家电行业2021年中期策略报告：有近扰无远忧 寻找结构性机会

　　尽管上半年终端需求并未如期恢复，但长期来看，三四级市场仍有较大新置需求，将持续带动总量继续上行，我们也期待因上半年涨价而推延的产品更新和存量房加配需求的释放，随着消费升级带来的产品结构优化及原材料价格的逐步稳定，利润率仍将逐渐恢复至正常水平。从估值的角度看，目前行业估值偏低，PE（TTM）33.3x,（历史平均44.3x）有一定安全边际

    风险提示

    　　1. 全球疫情尚未得到完全控制，海外市场需求存在不达预期的风险；

    2. 原材料价格波动风险；

    　　3. 汇率波动风险。