房地产行业土地数据5月月报：二线城市土地需求上升、投资强度环比上升

投资要点：

    5 月，全国土地市场供给环比上升，需求环比下降，土地成交价格环比上升，溢价率环比下降。

    5 月，一线城市供地环比下降，二线和三四线城市供地环比上升。5 月，全国、一、二、三四线城市分别推地4.22、0.06、1.17、2.99 亿平，环比分别为+6.04%、-63.17%、+8.48%、+9.05%；1-5 月，全国、一、二、三四线城市分别累计推地19.40、0.45、4.25、14.7 亿平，同比分别-2.57%、+35.28%、-1.30%、-3.75%，增速比前一个月分别-3.35、-16.08、+6.13、-5.77 个百分点。

    5 月，二线城市土地成交环比上升，一线和三四线城市土地成交环比下降。5 月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为3.04、0.09、0.94、2.01 亿平，环比分别为-5.60%、-15.65%、+8.19%、-10.44%；1-5 月，全国、一、二、三四线城市土地累计成交分别为15.16、0.43、3.65、11.08 亿平，同比分别-1.93、+30.66%、-4.16%、-2.12%，增速比前一个月分别-5.64、-4.56、+1.56、-8.07个百分点。

    5 月，全部统计城市住宅用地成交楼面价环比升34.99%，同比升70.84%。5月，全国、一、二、三四线城市的土地成交楼面价分别2936.79、15805.18、5309.92、1265.55 元/平米，环比+51.43%、+70.81%、+94.87%、-2.29%，同比+56.59%、+24.11%、+65.62%、+12.34%。4 月，全部统计城市当月住宅用地成交楼面价5644.04 元/平米，环比34.99%，同比70.84%。

    5 月，当月一、二、三梯队开发商土地投资额环比上升。5 月，开发商一、二、三梯队土地投资额分别为1305.24、1128.55、438.11 亿元，环比分别为+34.61%、+88.49%、+188.95%；1-5 月，一、二、三梯队开发商累计土地投资额分别为3418.57、2633.07、834.68 亿元，同比分别+74.91%、-36.58%、+62.45%，增速比前一个月分别+20.11、-10.85、+28.81 个百分点。

    5 月，当月一、二、三梯队开发商土地投资强度（土地投资/销售额）环比上升。

    5 月，开发商一、二、三梯队当月土地投资/当月销售额比值分别为43.31%、53.24%、58.26%，环比分别为+7.86、+24.50、+36.50 个百分点；1-5 月，开发商一、二、三梯队累计土地投资/累计销售额比值分别为26.85%、28.31%、25.95%，环比分别+5.11、+7.36、+9.86 个百分点。

    估值和投资。2021 年6 月11 日，A 股沪深300 指数2021 年动态PE 在14.35倍，房地产板块2021 年动态PE 在9.92 倍。我们继续看好行业蓝筹企业。A股重点推荐万科A、保利地产、招商蛇口、金科股份、中南建设、阳光城等。

    物业板块继续关注A 股招商积余、新大正等。

    备注：上文“+”和“-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录302 个城市；一线城市为北京、上海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市；三四线城市是中指院土地库中其余的262 个中小城市。

    风险提示。偏紧的货币政策和地产调控政策将影响房地产市场的需求以及价格。