食品饮料行业阿里渠道5月酒类线上数据跟踪点评：价格仍为白酒淡季驱动力 啤酒销售旺季已至

主要内容

    白酒：均价维持增长趋势，五粮液持续优异表现据阿里渠道数据显示，5 月白酒行业销售额、销量及均价分别同比变动-27.2%、-58.2%、+74.4%，销售额及销量同比/环比下降主因去年同期基数较高（疫情影响下，网购量增长）/5 月为白酒传统销售淡季，但均价仍实现显著同比提升，结构升级趋势仍在延续，其中高端五粮液表现较为突出，销售额和均价分别同比增长52.8%和75.4%；次高端舍得和国台表现亮眼。线上市占率方面，CR19同比下降0.7 个百分点至63.2%，环比提升0.5 个百分点。

    啤酒：步入旺季环比提升显著，长期结构升级趋势不变据阿里渠道数据显示， 5 月啤酒行业销售额、销量及均价分别同比变动-32.7%、-25.5%、-9.7%，受益于气温逐步提升，5 月开始啤酒已逐步迎来销售旺季，啤酒线上销售数据环比改善显著，大部分酒企销售额和销量均实现环比提升。市占率方面，除青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒的市占率同比提升4.1、2.3、0.0个百分点外，其他酒企市占率均出现下降，其中百威啤酒市占率同比下降6.1 个百分点。

    葡萄酒：均价同比提升显著，长城本月表现优秀据阿里渠道数据显示，5 月葡萄酒销售额、销量及均价分别同比变动-25.1%、-38.8%、22.4%，均价同比提升显著。销售额方面，长城、酷溪、张裕销售额同比增速相对较好，分别为100.4%、46.7%、3.7%；销量方面，酷溪、长城、张裕表现相对较好，同比增速分别为26.5%、19.4%、12.0%；价格方面，长城、慕拉、拉菲表现较好，同比增速分别为67.7%、24.3%、19.1%。长城本月销售额增长亮眼主因：“牛年生肖赤霞珠干红整箱”产品参与618 预售活动，月销量9660 件，环比提升955.7%，成为本月大单品。

    黄酒板块：均价略有下降，市场高集中度略有回落据阿里渠道数据显示，5

    月黄酒销售额、销量、均价分别同比变动-12.5%、-11.1%、-1.6%。主要黄酒企业销售额和销量均呈同比下降趋势，仅沙洲优黄销售额及销量同比有所提升。销售额方面，沙洲优黄、石库门、会稽山销售额同比增速相对较好，分别为5.5%、0.8%、-2.8%；价格方面，主要酒企呈同比上升趋势，会稽山、石库门、古越龙山表现较好，同比增速分别为20.7%、12.7%、5.9%。市占率方面，黄酒CR7 市占率同比下降7.6 个百分点，但依然维持53.7%的高位。

    投资建议

    投资建议：白酒板块基本面未改变，震荡中寻找核心资产配置机会白酒方面，白酒行业繁荣和景气趋势、扩张动力未变，行业机会在于消费升级推动高端及次高端酒持续扩，把握6 月白酒震荡中寻找核心资产配置机会：1）高端酒首推五粮液（批价过千等催化剂），同时关注贵州茅台Q2 超预期机会（6月发货节奏）；2）次高端综合考虑估值因素和企业自身逻辑变化，首推水井坊（看好改革带来逻辑变化）；3）稳定持仓“泸州老窖和山西汾酒（长期核心资产）” ，“洋河今世缘古井迎驾（地方酒宴席场景今年或超预期）”。

    啤酒方面，高端化趋势延续，行业集中度将向优势企业进一步聚拢，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒等即将迎来旺季的啤酒相关标的。

    风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。