宏观研究:陆家嘴论坛(2021)的六大主旨

2021 年6 月10 日第十三届陆家嘴论坛(2021)在上海举行,会议主题为“全球大变局下的中国金融改革与开放”,本次会议有六大主旨与十二要点。

    1.人民银行行长易纲主讲通胀与货币政策。中长期而言,人口老龄化与绿色转型对通胀率的影响可以相互对冲。短期来看,当前中国GDP 将接近潜在水平,通胀整体可控,PPI 的上行应拉长到2020 至2022 年三年的维度看待;当前利率水平总体适宜,人民币汇率合理均衡,下一步货币政策要在总量适度前提之下,侧重绿色金融、普惠金融两大结构性方面。

    2.人民银行党委书记、银保监会主席郭树清主讲外部风险与金融稳定。发达国家超级经济刺激计划加剧了金融风险。中国政策力度也比较有力,对经济运行起到明显支持作用,但央行资产负债表保持不变,主要是治理了脱实向虚,更多运用市场化改革方法,同时政策空间较大。下一阶段应关注债券市场法治建设、银行体系不良资产反弹、影子银行死灰复燃、整治“假私募、真公募”非法产品,防范金融衍生品投资风险,警惕金融骗局。

    3.证监会主席易会满总结科创板开板两年来在支持“硬科技”的示范效应、制度创新的“试验田”等方面取得的成效,并回应了资本市场的三个现实问题。

    一是IPO 发行节奏要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展,近期市场感受有所收紧,主要是因为新证券法要求更加严格。二是证监会支持企业自由选择赴境外上市。三是支持通过商品期货市场来对冲价格风险。

    4.人民银行副行长、外汇局局长潘功胜主讲人民币汇率与资本项目的开放。

    汇率影响因素主要包括美国等发达经济体经济恢复加快,与我国经济增长差距逐步收窄;美联储政策收紧预期升高;国际金融市场脱离经济基本面,脆弱性较强,可能导致全球避险情绪上升;后疫情时代国际政治经济博弈加剧;每年6 至8 月是我国购汇较多时期等。资本项目开放方面,提出将有序推动少数不可兑换项目开放,提高已可兑换项目的便利化水平。

    5.人民银行副行长刘桂平主讲“金融助力碳达峰、碳中和”主题。指出实现碳达峰与碳中和的目标,需要的资金投入规模介于150-300 万亿元之间,相当于年均投资3.75-7.5 万亿元。目前计划优先推出价格型碳减排支持工具,重点发展碳中和债券,上海碳排放权交易市场预计于月底开市,6.中国金融学会会长、人民银行原行长周小川主讲金融与实体经济的关系。

    提出金融支持实体经济的主要渠道是支付体系、流动资金支持、融资服务。这也可以作为评价数字货币与金融科技的标准——有利于提高支付效率、健全货币信用的数字货币可以视为有价值的金融创新,应该给予支持和鼓励;但已经沦为数字资产、属于零和博弈的数字货币,将因缺少内在价值而充满投机风险。