银行行业5月金融数据点评:企业中长期贷款需求依然旺盛

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:孙婷/林加力/解巍巍 日期:2021-06-11

  投资要点:5月社 融两年平均增速仍保持稳定,中长期贷款需求保持强劲,经济向好态势不改。我们继续看好银行板块。

      社融两年平均增速延续平稳态势。5 月社融存量2 年几何平均增速为11.7%,较4 月小幅下降0.1pct,基本保持稳定。5 月新增社融1.92 万亿元,主要由新增人民币贷款1.43 万亿元贡献。人民币贷款存量2 年几何平均增速为12.9%,与4 月持平。其他间接融资(委托贷款+信托贷款)新增量连续4 个月压缩。直接融资中股票融资提速,而债券融资拖累,5 月债券融资减少1336 亿元。政府债券新增量虽比2020 年同期减少,但存量2 年几何平均增速与4 月相比微幅提升0.1pct 至17.1%。

      企业中长期贷款推动5 月新增贷款创有数据以来同期新高。5 月各项贷款新增1.5 万亿元,创有数据以来同期新高,其中企业中长期贷款新增6528 亿元,为主要拉动力量。5 月各项贷款存量2 年几何平均增速为12.7%,与4 月持平。

      我们认为,这表明实体经济贷款需求依然强劲,经济增长动力不减。居民存量贷款2 年几何平均增速与4 月比下降0.2pct 至14.7%,但仍保持较高水平,我们认为或与严控房贷、消费贷等相关。

      M2 两年平均增速保持稳定。5 月M1 和M2 的2 年几何平均增速分别为6.4%和9.7%,较4 月分别小幅提升了0.6pct 和0.1pct。各项存款2 年几何平均增速为9.6%,较4 月小幅上升0.2pct。企业和居民存款2 年几何平均增速分别为7.8%、12.5%,较4 月分别小幅下降0.2pct 和0.1pct。

      投资建议。5 月社融两年平均增速仍保持稳定,中长期贷款需求保持强劲,经济向好态势不改。我们继续看好银行板块。

      风险提示。企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。