银行行业年5月社融：中长期企业贷款增量高于去年同期

　　5月份，社融存量同比增速11%，低于预期，人民币贷款增速回落，信托贷款持续压缩。

    　　5 月末，社会融资规模存量为297.98 万亿元，同比增长11%，低于预期，一是人民币贷款增速回落，二是信托贷款持续压缩。具体地，人民币贷款存量为182.22 万亿元，同比增长12.5%，增速环比回落0.2 个百分点；外币贷款（折合人民币）存量为2.21 万亿元，同比下降11.2%；委托贷款存量为10.98 万亿元，同比下降2.6%；信托贷款存量为5.74 万亿元，同比下降22.4%；未贴现的银行承兑汇票存量为3.52 万亿元，同比增长0.6%；企业债券存量为28.26 万亿元，同比增长7.1%；非金融企业境内股票存量为8.65 万亿元，同比增长14.6%；政府债券存量为47.75 万亿元，同比增长17.1%。

    中长期企业贷款增量高于上年同期。

    　　2021 年5 月人民币贷款增加1.5 万亿元。

    　　其中，住户贷款增加6232 亿元，环比多增949 亿元，同比少增811 亿元。其中，住户短期贷款增量为1806 亿元，环比多增1441亿元，同比少增575 亿元。住户中长期贷款增量为4426 亿元，环比少增492 亿元，同比少增236 亿元。

    　　对公贷款增加8057 亿元，环比多增505 亿元，同比少增402 亿元。其中，对公短期贷款减少644 亿元，环比少减1503 亿元，同比少增1855 亿元。对公中长期贷款增量为6528 亿元，环比少增77 亿元，同比多增1223 亿元。

    M2 同比增长8.3%， M1 同比增长6.1%。

    　　5 月末， M2 总量为227.55 万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末增加0.2 个百分点，比上年同期减少2.8 个百分点； M1 总量为61.68 万亿元，同比增长6.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和0.7 个百分点。

    政策仍支持普惠金融，引导银行防范风险。

    　　在6 月10 日陆家嘴金融论坛，央行行长易纲指出（1）持续加大对小微企业和个体工商户的金融支持，目前已经支持3600 多万家，并鼓励银行和小微客户之间持续合作；（2）强调银行信贷风险控制，提及强化金融科技的应用，优化银行贷款模式。

    　　本次数据中，企业长期贷款的增长，体现的是持续支持实体经济融资的政策导向。需要强调的是，短期个人贷款增量较大，中长期贷款增量减少，含义是：第一，居民消费贷款增速有望回升，利好零售银行；第二，住房贷款违规清查的效果显现。

    　　投资建议

    　　基于以上分析，我们建议关注专注于零售业务较强和专注于小微企业贷款的银行。

    风险提示

    　　信贷超预期收