石油化工行业:7月继续增产 油价强势上涨

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:魏凯/王岭峰 日期:2021-06-10

  事件描述

      2021 年6 月1 日,以沙特和俄罗斯为首的OPEC+产油国联盟召开部长级会议,本次会议决定保留此前的协议不变,在7 月份将继续增产。

      事件评论

      在4 月份的会议中,OPEC+决定从5 月份开始逐步增产。其中,5 月份和6 月份OPEC+国家将分别增产35 万桶/日,7 月份将增产44.1 万桶/日。此外,沙特将在3 个月内逐步撤回100 万桶/日的额外减产,即5 月至7 月分别将自愿减产计划减少25 万、35 万和40 万桶/日。本次会议决定保留此前的协议不变,在7 月份将继续增产,同时声明还称下次会议将于7 月1 日举行。

      OPEC+维持4 月协议,布油期货价格自3 月8 日以来首次突破71 美元/桶。OPEC秘书长巴尔金都称,预测显示经济和石油需求增长继续呈积极轨迹,特别是在2021年下半年,第四季度全球石油需求将超过9,900 万桶/日,因此指标将回到疫情爆发前的水平。虽然7 月份将继续增产,但原油需求预期显示出改善的迹象,油市对额外的OPEC+原油供应持欢迎态度,布油期货价格自3 月8 日以来首次盘中突破71 美元/桶。

      展望未来,在供给偏紧、需求复苏背景下,相对2020 年今年油价中枢将明显上升至60 美元/桶以上。值得注意的是,因为季节淡旺季及地缘政治因素扰动油价存在短期冲高的可能,不排除油价短期触及80 美元/桶甚至更高,但高油价难以持续,受以下两点制约:1)由于OPEC+和美国等闲置产能较高,高油价下减产协议松动或者美国产量复苏将增加供给端压力;2)全球需求或难复苏至2019 年水平,根据EIA 最新月报预测,2021 年需求同比将增加542 万桶/日,但相比2019 年仍将减少321 万桶/日,也意味着今年需求无法恢复至疫情前水平。

      投资建议:随着民营大炼化投产并盈利,民营大炼化一体化带来的价值链重构及业绩中枢提升正逐步被验证,推荐东方盛虹、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化;乙烷裂解制乙烯项目收益高,推荐龙头卫星石化;丙烯产业链龙头公司东华能源;煤制烯烃龙头公司宝丰能源;油气开采及油服板块在增储上产政策主导下,行业进入新一轮景气周期,重点关注杰瑞股份、海油工程、中海油服、博迈科等;民营加油站龙头和顺石油。

      风险提示

      1. 全球经济恢复不及预期;

      2. 全球疫情控制不及预期。