非银板块周度观点:非银大涨引关注 继续精选优质个股

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑积沙/刘雨辰/曾广荣 日期:2021-05-16

  核心观点:继上周五券商板块强势表现后,当前位置我们基于板块处于低位的估值与边际呈现改善趋势中的基本面呈背离特征,建议投资者继续拥抱券商、保险板块核心指标市占率提升的个股:东方财富、中金公司H、中国平安、友邦保险。

      证券板块:上周五基金业协会首次披露销售机构公募基金销售保有量规模,非货公募基金存量规模6.5 万亿,偏股公募基金存量规模5.4 万亿,预计刷新历史最好成绩。其中按渠道类型划分,互联网系偏股公募基金存量规模1.2万亿,渠道占比17.3%,较2019 年渠道占比11%有显著提升。一方面资本市场持续繁荣和财富管理行业快速发展相辅相成,另一方面具有财富管理更强属性和互联网券商属性的东方财富显示出了更强的成长性。我们反复强调当前估值在底部长期徘徊反映板块的人气和信心低迷,但是市场和行业基本面稳健向好趋势不变,两者构成鲜明反差,故我们精选个股、持续推荐:东方财富、中金公司H。

      保险板块:上周六银保监会发文,自2021 年6 月1 日起在浙江省和重庆市开展商业养老保险试点,参加试点的保险公司包括人保寿险、中国人寿、太平人寿、太保寿险、泰康人寿和新华保险。结合十年一度的2021 年人口普查数据,我国60 岁及以上人口达2.6 亿人,占比达18.7%,较2010 年占比提升5.4%,且下一个十年相关比值大概率将加速提升。养老的社会性压力正在加大,而目前我国保险三支柱中,个人养老金占比不足0.01%,相关产业发展刻不容缓。本次政策试点虽然没有显著的政策优惠或者制度创新,但是预计后续政府、相关企业、保险公司将让利并支持年金险业务的长期发展,并将衔接养老和医疗等场景,形成稳定业务场景和活跃生态。而短期随着保险行业负债端改革持续深化和代理人招募的逐渐加强,同时随着代理人的休整以及对客户的积累,各保险公司也在通过多种措施积极强化队伍发展信心,预计各公司的保费有望在6 月迎来拐点,我们看好能更快回归常态化发展,NBV市占率持续提升的个股:中国平安、友邦保险。

      风险提示:疫情持续时间超预期、股票市场下行、交投活跃度低迷、行业政策不达预期、新单不及预期、代理人脱落超预期。