航空航天与国防行业周报:看好军工电子和原材料

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅/张高艳 日期:2021-03-23

  当前观点:我们认为,当前处于年报披露和一季报预披露期间,我们看好板块中业绩持续向好且估值调整到安全边际区间的标的。主要集中在行业中、上游的军工电子和军工材料领域。

      整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2021 年03 月12 日收盘至2021年03 月19 日收盘,下同)上证综指下跌1.40%,深证成指下跌2.09%,创业板指下跌3.09%,中证军工指数上涨2.73%,我们的样本军工股整体上涨2.28%(均值,下同)。具体个股方面,涨幅较高的五个标的分别为中航高科(涨13.46%)、四创电子(涨10.29%)、中航电测(涨6.45%)、航天发展(涨6.44%)、中船应急(涨5.79%);跌幅较大的五个标的分别为精准信息(跌5.64%)、国瑞科技(跌2.83%)、中航西飞(跌1.80%)、中国卫星(跌1.52%)、振华科技(跌0.91%)。

      航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨3.33%(均值,下同),其中涨幅较大的标的为中航高科(涨13.46%)、中航电测(涨6.45%)、中航光电(涨4.66%)。(2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(ttm)=64.63X ( 剔除估值为负的航发科技) , 对应PE(2021E)=50.44X(剔除无数据的航发科技、宝胜股份)(Wind 一致预期,下同)。其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测,分别对应PE(ttm)=27.11X和29.32X;估值较高的标的为洪都航空和中航西飞,分别对应PE(ttm)=144.61X和104.17X,对应PE(2021E)=108.90X 和64.95X。

      船舶板块市场回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体上涨1.35%,样本股中涨幅较大的标的为中船应急(涨5.79%)、中船科技(涨3.04%)。

      (2)估值方面,整体PE(ttm)=77.87X(剔除估值为负的中国重工与估值过高的*ST 湘电),其中估值较低的标的为中船防务,对应PE(ttm)=8.61X;估值较高的标的为中国船舶,对应PE(ttm)=142.98X。

      信息化板块市场回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨2.06%,样本股中涨幅较大的标的为四创电子(涨10.29%)、火炬电子(涨4.87%)、晨曦航空(涨4.39%);跌幅较大的标的为精准信息(跌5.64%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=68.28X,PE(2021E)=46.57X(剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子、晨曦航空、天和防务),其中估值较低的标的为精准信息、银河电子,分别对应PE(ttm)=41.44X 和25.68X;估值较高的标的为景嘉微,对应PE(ttm)=111.47X。

      航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体上涨1.86%,样本股中涨幅较大的为航天发展(涨6.44%)、航天电子(涨4.97%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=54.33X(剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天科技),PE(2021E)=33.15X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰、中国卫星、康拓红外和估值过高的振芯科技),其中估值较低的标的为航天晨光,对应PE(ttm)=26.73X;估值较高的标的为航天科技和振芯科技,分别对应PE(ttm)=1142.04X 和178.93X

      兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体上涨2.86%,样本股均录得上涨,涨幅较大的标的为内蒙一机(涨4.44%)、北方导航(涨4.32%)。(2)估值方面,整体PE(ttm)=53.74X(剔除估值过高的标的北方导航、凌云股份),PE(2021E)=19.68X(剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航),其中估值较低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=28.18X,对应PE(2021E)=23.24X;估值较高的标的为北方导航,对应PE(ttm)=195.64X。

      本周建议关注:(1)中航高科,(2)康达新材,(3)泰豪科技,(4)航天电器,(5)中航机电,(6)中航电子,(7)科思科技。

      风险提示:(1)需求波动,(2)竞争加剧。