家电行业周报：十月内销数据表现亮眼

　　投资要点：

    　　市场表现

    　　近五个交易日（11.27-12.3）沪深300 指数上涨2.79%，家电（中信）板块上涨2.25%，行业跑输大盘0.54 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第10。

    　　细分子行业方面，本周家电行业各子板块均呈现上涨态势。其中黑色家电板块涨幅最大，上涨4.67%；其余，白色家电、小家电、照明电工和厨房电器板块分别上涨2.61%、0.29%、0.16%和0.57%。个股方面，近五个交易日粤照明B（+14.12%）、佛山照明（+10.02%）和兆驰股份（+9.74%）涨幅居前，海立B 股（-8.44%）、天银机电（-6.81%）和聚隆科技（-6.64%）跌幅居前。

    　　行业相关数据

    　　白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第48 周（11.23-11.29）空调线下销额同比下降25.48%，销量同比下降36.13%；线上销额同比上升8.78%，销量同比下降19.79%。冰箱线下销额同比下降16.47%，销量同比下降18.96%；线上销额同比上涨51.47%，销量同比上涨52.29%。洗衣机线下销额同比下降19.82%，销量同比下降22.49%；线上销额同比上涨29.75%，销量同比上涨27.43%。

    　　黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第48 周（11.23-11.29）彩电线下销额同比下降15.32%，销量同比下降27.76%，线下产品均价为4398元，均价同比上涨602 元；线上销额同比上升20.97%，销量同比下降3.20%，线上产品均价为2528 元，均价同比提升505 元。

    　　厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第48 周（11.23-11.29）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比下降 10.60%、11.92%和28.15%，销量分别同比下降14.26%、15.08%和30.84%；线上销额分别同比上涨32.36%、42.90%和27.91%，销量分别同比上涨32.69%、25.13%和13.20%。

    　　小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第48 周（11.23-11.29）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑26.58%、25.03%、45.04%和26.35%，销量分别同比上涨-36.21%、10.54%、-38.75%和11.68%；线上销额分别同比上涨20.68%、51.66%、35.81%和83.19%，销量同比上涨36.58%、6.41%、24.73%和150.27%。

    　　家电行业要闻

    　　原材料成本猛增：空调涨价之下已有品牌准备停产格兰仕顺德总部厂区前11 月营收同比增长40%

    　　湖北10 批次产品抽检不合格 多个品牌小家电被责令停售中国对明年全球经济增长的贡献将达三分之一

    　　重点公司动态

    　　格力电器：关于股份回购进展情况的公告

    　　海尔智家：核心员工持股计划之第三期持股计划即将届满的提示性公告兆驰股份：关于转让控股子公司部分股权暨关联交易的公告　　

    　　投资建议家电行业业绩环比改善显著，受海外疫情的影响，导致全球产业链向中国集中，海外订单加速回流。内销方面，市场逐步回暖企稳，十月内销数据表现亮眼，我们认为行业景气度有望进一步提升。尤其是白色家电板块，景气度显著提升：冰箱冷柜三季度以来出口数据实现高速增长，一改一季度的负增长局面。洗衣机海外需求也反弹明显，9 月份出口增幅达25.7%。空调方面，9 月单月出口同比增长16.5%，大幅超市场预期。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、小熊电器（002959）和新宝股份（002705）。

    　　风险提示

    　　疫情反复；行业竞争加剧风险。