小金属行业研究周报：收储落地 钴盐价格上涨有望持续

　　钴：钴盐价格上涨或将持续。钴收储或将持续，对价格起到一定支撑作用，短期内钴原料库存不高，十一备货需求仍在，钴价弱稳，后续随着3C 及动力电池领域需求的持续好转，钴盐价格上涨或将持续。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。

    　　锂：碳酸锂价格或将继续上调。大厂碳酸锂报价上调幅度较大，下游对其报价持谨慎态度，预计近期仍处相互博弈状态。9 月下旬，江西及四川部分锂盐厂开始接单出货，成交价格或不及报价。另外，四季度下游去库明显，采购量或无较大增幅，预计价格保持稳定。相关标的：赣锋锂业。

    　　稀土：稀土整体走弱。镨钕市场持续阴跌，主流大厂现货紧缺，订单尚可，低价出货意愿不强。镝产品价格下调明显，下游需求疲软，部分贸易商及废料企业积极出货，价格下调为主。铽产品价格弱稳，市场现货流通量少，下游需求稳定，部分商家惜售。

    　　相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

    　　钨：矿端松动，钨价弱势。上游矿价松动，受贸易商出货影响短期市场货源供大于求，价格逐渐回落到正常价位。冶炼厂近期出货意向较前期有所提高，但缺乏下游需求跟进，短期市场呈现有价无市的状态。预计后期钨价弱稳为主。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。

    　　锰：钢招结束，价格盘整。钢招结束，锰矿市场仍受高港存、高成本、弱成交影响，同样经受8 月低价资源集中到港的冲击，不排除个别矿种小幅降价销售的可能，所以短期锰矿将维持低位盘整运行。相关标的：鄂尔多斯。

    　　锆：需求较弱，锆价持稳。本周锆系市场需求恢复缓慢，多数产品走货仍较艰难，下游对原料采购仍刚需为主，普通锆英砂需求不佳，市场价格低位运行，企业进出口贸易仍较疲软，销售利润不佳，预计后市价格或仍弱稳为主。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

    　　镁：需求冷淡，价格低位。主要影响因素依然在于需求疲软而共给调整受限，虽原料煤炭及硅铁价格稳中上扬，但支撑作用弱于需求利空影响。鉴于短期内供需格局稳定，因此短期内市场价格偏弱运行。相关标的：云海金属。

    　　钛：海绵钛价格或将回暖。下游需求支撑，加之受丰源尾矿问题影响，攀枝花地区钛矿资源偏紧，厂家订单较多，开工率较高。预计近期海绵钛市场价格低位整理，上行仍需需求提振和时机。相关标的：宝钛股份。

    　　钼：钢招结束，钼价下调。本周国内钼铁价格持稳。钼精矿供需基本面相对稳定，虽然下游钼铁厂商基本保持刚需采购的拿货模式，但受开采成本支撑，主流矿山企业普遍坚挺报价，谨防倒挂风险，市场钼原料产量逐步提升。相关标的：金钼股份。

    　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。