菜粕期货及期权周报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:侯芝芳 日期:2020-09-21

  菜粕2101 合约本周延续上涨走势,周度开盘价2427 元/吨,收盘价2468 元/吨。菜粕市场目前上涨的主要推动力在于CBOT 大豆期价上涨以及生猪产能恢复对豆粕价格的提振。USDA9月报告下调美豆单产兑现天气扰动所引发的减产担忧,单产忧虑对市场的进一步推涨动能减弱,市场焦点转向美豆出口以及南美天气,这两个因素目前仍然存在一定的炒作空间,对CBOT大豆继续维持看涨预期;豆粕市场来看,中美贸易关系近期表现较为平和,对市场的扰动略有减弱,不过并未消失,大豆进口有序推进,整体到港较高拖累现货市场,不过下游生猪产能延续恢复态势对需求的提振也在逐步增强,目前对豆粕四季度维持供需边际改善预期;菜粕自身来看,水产养殖逐步进入淡季,不过由于油菜籽进口政策影响,其进口量难以出现大幅度增长,库存进入低位抵消淡季影响。整体仍然维持前期观点,菜粕走势主要追随豆粕为主,考虑美豆市场利多延续的背景下,菜粕中期继续维持震荡偏强判断,下周或延续震荡偏强走势。操作方面建议低位多单逢高减持,未入场者关注回调做多机会,期权方面建议谨慎持有买入行权价为2300 的看涨期权。