汽车行业点评:5月重卡同比增长62% 再超市场预期

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邓学/文康 日期:2020-06-03

  事件:根据第一商用车网数据,5 月重卡行业预计销量为17.5 万辆,环比-8.5%,同比+62%,再超市场预期。

      点评:

      5 月重卡销量17.5 万辆,同比+62%,连续两月大幅增长。17.5 万辆的月度销量刷新了重卡行业5 月份销量的历史新高,比上一个历史纪录(2018 年5 月份的11.4 万辆)高出6 万多。随着5 月销量继续大幅增长,今年1-5月累计销量同比增速达到了+16%。4、5 月份行业的增速大幅超越市场预期,我们认为主要原因有:(1)2、3 月份疫情压抑下需求的递延释放,二季度重卡市场订单回暖速度明显;(2)随着基建逆周期调节的发力,工程重卡需求回升明显,订单较为饱满;(3)中央及各地对国三及以下排放柴油车提前淘汰力度较大,且随蓝天保卫战的截止时间临近,国三重卡加速淘汰。

      行业产销两旺,工程重卡需求回升明显。今年2-3 月重卡市场受到疫情影响,需求被压制,但随着社会复工,3 月中旬开始需求迅速转暖,很多被压制的需求在4 月开始得到持续释放。进入5 月,重卡生产端也是高负荷生产,呈现产销两旺的势头。分车型来看,物流重卡的需求仍保持高景气,工程车市场需求也在快速回升,未来随着基建持续发力,工程重卡边际大概率将继续改善。

      对未来的展望:

      据第一商用车网预计,6 月份重卡销量有望继续增长,全年来看,行业销量有望在去年的高基数基础上继续实现正增长。

      投资建议:

      继续看好重卡发动机龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽H】、受益国六升级的【威孚高科】、重卡整车龙头【一汽解放】,建议关注【中国重汽A】。

      风险提示:疫情持续时间超预期,物流运输需求下滑风险,运输结构变化风险。