“新基建”系列报告(二):新基建细分领域投资机会梳理

类别:策略 机构:招商证券股份有限公司 研究员:张夏/陈刚 日期:2020-03-25

新基建是全球需求下行下的“增量逻辑”行业,属于新时期的逆周期刺激,不受全球需求下行的影响,具有较高的确定性。从新基建的细分领域来看,包括5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等 “新基建”板块,我们预计相关板块将持续获得政策支持。

    2020 年以来,随着新冠疫情爆发,经济下行压力加大,逆周期政策再度加码,当前时点多次提及包含5G、人工智能等新兴产业在内的“新型基础设施建设”,一方面在于当前正处在新一轮的技术进步上行期,“科技基建”的加码符合当前科技环境。另一方面,2020 年也是十三五战略性新兴产业规划最后一年,新兴产业有望实现冲刺。而当前经济下行压力随着疫情的爆发而加大在这样的环境下,加速布局新型基础设施建设具有紧迫性。

    我们在3 月8 日的专题报告《“新基建”到底能带动多大投资规模?》中测算过,悲观/乐观预测2020 年至2025 年“新基建”7 大领域以及5G 带动的上下游基建新增投资合计规模为6.9 万亿/10.3 万亿,复合增速CAGR 悲观/乐观预测为8.5%/16.1%,考虑到5G 基础设施投资高峰主要为2020-2022 年,估算2020 年至2022 年复合增速CAGR 悲观/乐观为22.5%/40.2%。

    5G:未来五年基础设施投资规模超2 万亿,将给上下游产业链带来直接拉动,5G基建将是5G 产业发展的排头兵,在经济下行压力的背景下,5G 建设节奏将加速。从产业链拆解来看,5G 基础设施建设主要包含器件/芯片/光模块/设备/传输/网络以及电信运营等细分领域,可关注细分领域的投资机会。

    数据中心:预计从未来五年中国数据中心的新增投资规模超过1100 亿元,数据中心基础设施的建设是云计算时代的基石,万物上云在未来将成为现实,将给上下游产业链带来直接拉动,IDC 以及服务器领域公司将直接受益。

    人工智能:未来人工智能基建首先受益的领域主要在AI 芯片和传感器等基础设施领域。

    特高压:在当前经济环境下,特高压加速建设主要在于逆周期调节的需求,预计特高压领域投资力度的持续加强。可关注特高压各细分子领域的投资机会。

    充电桩:随着我国新能源汽车保有量在快速增长,对充电设施的需求日益增加,我国政府已经要求地方将新能源汽车补贴转向补助充电设施,政策端扶持可能加强,行业发展可能加速。关注充电桩运营领域和装备领域的投资机会。

    工业互联网:从工业互联网基础设施建设的角度看,主要集中在网络和平台层,网络层的建设主要是数据中心、网络传输以及云计算建设。就工业互联网本身来看,未来建设将加大力度于工业互联网平台层PaaS 的建设。

    高铁轨交:在经济下行压力加大的背景下,高铁轨交投资规模的加大将成为托底经济的有力手段之一。高铁轨交加速建设下,相关企业在手订单量进一步增加,预计未来订单将继续受益于新基建的加速,可关注轨交产业链端龙头企业。

    风险提示:政策力度不及预期,全球经济下行超预期。