非银行业周报-融资环境持续优化 券商板块受益回暖

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:陈雳 日期:2020-02-23

核心观点

    川财周观点:

    央行主导的货币宽松政策有望迎来深化,流动宽松升温带动市场活力,风险偏好提升利好券商板块。中长期来看,资本市场开放具备稳中提速的趋势,监管持续优化。直融环境改善与流动性宽松双重效应下,券商更具备配置价值。

    券商板块观点:截至本周二(2 月18 日),35 家上市券商完成一月数据披露:实现总营收199 亿元,环比下降47.9%,但同比改善上升5%;净利润合计81 亿元,环比下降42.3%,同比上升19.3%;净资产总计14748 亿元,环比增加1.2%。政策端,1 月央行总计向市场净投放2630 亿元流动性。

    预期新增贷款同比稍有下降。从市场基本面看,疫情影响下,1 月份北向资金净流入384 亿元,较去年同期下降36.7%。短期来看,投行相关业务受限,部分业务如自营、投行相关业务会短期内直接或间接承受一定压力,预计2月份表现较弱,而其他业务如经纪、信用、资产管理等受疫情影响相对较小。

    长期来看,疫情过后市场逐渐恢复,行业趋势仍会向好。

    保险板块观点:受疫情影响,大部分保险代理人取消营销活动,使得开年以来保费收入及新单拓展都受到抑制。预计一季度主要上市寿险公司保费收入将经历不同程度的降速。分类型来看,车险近期承受压力较大;财险短期或因车险及其他相关业务受限而走弱;健康险方面,在疫情影响下或激发产品设定的灵活性以适应市场需求。

    市场表现:本周上证综指上涨4.2%,收报于3039.67 点;深圳指数上涨9.75%,收报于1485.53 点;沪深300 指数上涨4.06%,收报于4149.49 点。

    非银金融板块本周上涨6.65%。成分股中,新力金融、国金证券和南华期货涨幅居前,分别上涨32.85%、32.30%和30.79%。与之相比,中国平安、香溢融通和中国太保涨幅居后,分别上涨1.70%、2.34%和2.74%。

    行业新闻:

    1、2020 年1 月份新增投资者80.07 万,环比减少1.06%,同比减少21.79%。

    2、2019 年全年,42 家证券公司作为绿色公司债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人(沪深交易所市场)共承销发行59 只产品,合计金额985.05亿元,其中资产证券化产品20 只189.28 亿元。3、银保监会官网发布的信息显示,经国务院同意,证监会、财政部、央行、银保监会近日联合发布,允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构,按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则,参与中国金融期货交易所国债期货交易。

    风险提示:新冠疫情影响存在不确定性,利率超预期下行,保险业销售不及预期,宏观经济超预期下行。