医药生物行业周报：战疫转向下半场 投资回归基本面

湖北省外疫情数据向好，疫情逐步进入下半场

    湖北省外疫情数据向好：①2 月15 日，全国新增确诊患者2009 例（前一日新增2641 例），其中湖北新增1843 例（前一日新增2420 例），湖北以外新增165 例（前一日新增221 例），湖北省外新增患者持续减少；②2 月15 日，全国新增疑似患者1918 例（前一日新增2277 例），其中湖北新增1036 例（前一日新增1216 例），湖北以外新增882 例（前一日新增1061 例），湖北省外新增疑似患者持续减少。

    投资建议：逐步回归基本面

    我们提供两条思路供大家参考：一是重点关注一季度增长确定的主线，包括血制品和药店龙头公司；二是对长期标的而言，积极跟踪各公司恢复情况、逐步加仓。短期看，大部分细分行业短期可能受到疫情负面影响，但整体影响可控。我们看好创新药、CXO、仿制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁医疗及药房等赛道，建议积极跟踪各公司恢复情况，逐步加仓。

    研究回顾：保持对疫情紧密跟踪

    2019-nCoV 疫情发生以来，我们对疫情进展密切跟踪：1 月20 日，前瞻提示：重点关注武汉新型冠状病毒肺炎进展；1 月29日，深度剖析：疫情带来阶段性行情，长期投资逻辑不会变；2月11 日，拐点提示：战疫进入下半场，逐步回归基本面；2 月13 日，快速解读：如何看待12 日湖北省新冠肺炎新增病例数的大幅增长？

    本周行情：整体跑输大盘，估值溢价率下降

    本周医药指数下跌1.75%，万得全A 指数上涨2.07%，医药指数整体跑输大盘3.82%，另外本周上证指数上涨1.43%，沪深300 上涨2.25%。2020 年以来，医药指数整体跑赢大盘9.27%。

    在28 个行业中，本周医药板块涨跌幅排在第27 位，2020 年涨跌幅排列在所有行业第3 位。估值溢价率方面，相对于剔除银行后全部A 股的溢价率为54.87%。

    子行业：CROCMO、医疗器械子行业表现较好

    子行业方面， 本周11 个子行业有涨有跌。CROCMO（+2.26%）、医疗器械（+1.79%）子行业涨幅较大，医药分销（-9.46%）、医药零售（-6.76%）跌幅较大。

    风险提示

    疫情进展超出预期，影响企业经营；集采、医保控费政策比预期严格；细分行业竞争激烈程度高于预期；新药研发进展不及预期；企业业绩不及预期。