社会服务行业周报:上海分阶段推动复商复市 海外旅业大幅复苏

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王湛 日期:2022-05-16

行业观点及投资建议

    本周A 股震荡反弹,社会服务行业走势强于大盘。上海疫情稳步向好,北京疫情相对平稳,市场信心得到一定程度修复,酒店、免税、景区、餐饮等细分子行业实现普涨。

    上海分阶段推动复商复市,强化行业复苏预期。上海疫情感染数据持续向好,5 月13 日提出5 月中旬实现社会面清零的目标,下周起分阶段实现复商复市,对商超、农贸市场、餐饮等行业有序恢复,标志着上海疫情防控逐步向常态化防控转换。本轮疫情起始于3 月下旬,感染数量超过以往任何一次反弹,4 月PMI 为47.4%,环比-2.1pct,创造2020 年2 月以外的最低值。4 月社会融资规模增量为9102 亿元,比上年同期少9468 亿元。从宏观数据看,本轮疫情对社会经济尤其是服务业影响大,范围广,疫情过后消费行业的复苏值得期待。

    国内社服行业一季报触底,海外大幅度复苏。从行业一季报业绩看,所有板块业绩均同比下滑,除免税板块外,其他板块均亏损,业绩表现略强于2020Q1,预计下半年在疫情不大规模反复的前提下会有所好转。相比之下,从目前发布业绩的海外商旅企业看,去年下半年海外疫情防控放松以来,旅游人数大幅增长,旅企经营数据恢复强劲,1Q22酒店业巨头希尔顿、万豪和洲际RevPAR 已恢复至19 年的80-90%,预计今年剩余季度将持平甚至超过19 年同期。

    投资建议:持续看好国内免税行业的发展空间,继续推荐中国中免。此外,重点推荐细分子行业龙头首旅酒店、科锐国际。

    板块行情

    本期(5 月9 日-5 月13 日),休闲服务行业指数上涨2.86%,同期沪深300 指数上涨2.04%,休闲服务行业指数跑赢沪深300 指数0.82pct,在31 个申万一级行业中排名第17。

    风险提示:系统性风险,疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。