公用事业行业周报：完善分时电价政策 新能源发电再迎机遇

　　本报告导读：

    　　《进一步完善分时电价机制的通知》印发，用电端峰谷电价价差拉大，提升电网的新能源消纳能力，电价存提升空间，持续推荐有成长性的新能源发电及水电龙头。

    　　摘要：

    　　上周重要事件 点评：完善分时电价政策，新能源发电再迎机遇。

    　　7 月29 日国家发改委发布《进一步完善分时电价机制的通知》，部署各地进一步完善分时电价机制，服务以新能源为主体的新型电力系统建设。《通知》明确分时电价机制的优化、执行和实施保障。《通知》

    　　要求上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1；尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。目前，全国33 个省级电网实行分时电价政策的有29 个，大部分省份仍需进一步提高峰谷比。

    　　政策引导用电端习惯改变，提升电网的新能源消纳能力，加速储能发展以及火电灵活性改造。通过扩大峰谷价差，市场化的方式直接引导用户调整用能习惯，使用户负荷在时间上分布更加均匀，能够有效提升用户用能的电网友好性，提升电网的新能源消纳能力。在峰谷电价价差拉大之后，储能系统通过谷充峰放的形式将获得更大的盈利空间，火电通过灵活性改造后成为调峰电源，有望获得更高的调峰收入，经济性的提升将加速储能和火电灵活性改造的发展。

    　　分时电价政策有望进一步向发电端传导，综合电价存提升空间。2020年，发改委、国家能源局印发《关于做好2021 年电力中长期合同签订工作的通知》，鼓励峰谷差价作为购售电双方电力交易合同的约定条款，在发用电两侧共同施行，拉大峰谷差价。随着电力体制改革的进一步推荐，分时电价政策有望进一步向发电端传导，具有较强调节能力的发电端如水电有望获益，综合电价水平有望得到提升。

    　　细分板块观点：持续推荐有成长性的新能源发电及水电龙头。（1）新能源发电：十四五装机增速较高，全国碳市场启动，新能源发电有望受益。继续推荐龙源电力、信义能源、大唐新能源、中广核新能源、节能风电、晶科科技、太阳能。（2）水电：业绩增长+高比例分红+有装机增长，继续推荐大水电。推荐未来有装机增长的大水电长江电力、华能水电、国投电力、川投能源。（3）核电：政府工作报告首提“积极”发展核电，预计未来每年审批6-8 台机组，十四五核电发展有望加速。推荐核电龙头中国广核、中国核电。（4）燃气：推荐拥有上游气源优势的城燃公司。推荐深圳燃气、新奥能源。（5）火电：受制于动力煤价高企，业绩仍存一定压力。

    　　市场回顾：水电、火电、新能源发电、燃气分别下跌0.33%、下跌0.80%、下跌0.39%、下跌1.38%，相对沪深300 分别上涨5.14%、上涨4.66%、上涨5.07%、上涨4.08%。电力行业涨幅第一的公司为滨海能源(17.93%)，燃气行业涨幅第一的公司为深圳燃气(4.64%)。

    　　风险因素：煤价超预期上涨，用电需求不及预期。