电气设备行业简评报告:六氟企稳关注电解液盈利提升 风电结构性机会凸显

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:王帅 日期:2021-04-13

  新能源车销量保持高速增长,全年有望超过230 万辆:3 月国内新能源车合计销售22.6 万辆,同比增长327.44%,环比增长106.14%,基本符合我们此前的预期。3 月销量回升非常显著,单月销量仅次于去年12 月,位居历史月度数据第二名。其中纯电动汽车销量19 万辆,同比增长372.74%,环比增长105.77%,占整体销量比例达到84%,继续占据主导地位,维持在四季度以来的高位。

      渗透率创历史新高,一季度淡季不淡:渗透率上看,3 月新能源车渗透率达到8.95%,小幅突破了去年12 月的高点创造了历史新高。细分来看,乘用车领域新能源车渗透率达到了11.31%,大幅高于12 月9.5%的高点,新能源车渗透率持续提升。1、2 月需求回落幅度远低于往年背景下,3 月回升幅度与往年基本持平,下游需求增长迅猛。

      价格传导时滞改善,关注电解液环节量利齐升:去年四季度开始受制于价格传导时滞的影响,电解液企业普遍面临了较为明显的成本压力。春节后电解液价格跳涨,充分传导了前期原材料上涨带来的成本压力,并且3 月开始六氟和电解液价格陆续在高位开始企稳,价格传导时滞的影响逐渐消除,我们预计二季度开始各家电解液厂商的盈利能力都会显著回升。同时随着六氟、添加剂产能投放和爬坡进展,产能天花板开始逐渐抬升,二季度电解液环节有望呈现出边际上量利齐升的局面,建议持续保持关注。

      “四化”引领未来五年发展,风电板块结构性机会凸显:近期风电企业相继披露2020 年年度报告,在陆上抢装潮的驱使下重点企业业绩均实现大幅增长。根据产业链调研,今年Q1 陆上风电招标将超过10GW,海上风电由于抢装和地补观望原因预计下半年招标提速。未来五年“大型化、海上化、一体化和国产化”将是风电行业发展的主旋律,推荐金风科技、明阳智能、新强联,建议关注上海电气、日月股份、泰胜风能、天顺风能、东方电缆、禾望电气。

      投资建议:新能源车领域,六氟环节建议关注多氟多,电解液环节建议关注天赐材料和新宙邦,正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份,隔膜建议关注恩捷股份和星源材质,负极领域建议关注璞泰来,锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能。风电、工控及电网设备推荐明阳智能、国电南瑞,建议关注金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、 泰胜风能、东方电缆、新强联、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。光伏建议关注隆基股份,通威股份,阳光电源,晶澳科技,中环股份,福斯特,福莱特,京运通,上机数控,爱旭股份,天合光能,固德威、锦浪科技。