2021年电子行业年度策略:春回景明需求可期 拨云见日国产崛起

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹兰兰/郭旺/舒迪/张元默 日期:2021-01-21

  5G 有望带动手机市场复苏,硅含量跃升提供行业增长动力:2020 年全球智能手机市场受到新冠疫情的影响,预计出货量约12 亿部,同比下滑12%,预计5G 将带动2021 年智能手机市场复苏,其中 2020-2022 年5G手机出货量预计分别为2 亿、5 亿、7.5 亿部。在穿戴设备方面,2020 年全球可穿戴设备出货量3.96 亿台,同比增长14.5%,其中耳戴式设备出货量分别为2.34 亿,同比分别增长37%,是拉动可穿戴设备出货量增长的主要推动力。预计未来几年穿戴设备仍见维持高增长,2024 年可穿戴设备出货量可达6.31 亿台。与4G手机相比,5G 手机硅含量提高了30%-40%,较4G 手机用量大幅提高,随着5G 手机渗透率的提高,将为上游半导体行业增长提供新增长动力。

      数字化率持续提升带动电子周期复苏,面板价格持续上行:从2020 年6月开始主要尺寸液晶电视面板价格开始止跌,截止2021 年1 月上旬, 65寸、55 寸、43 寸、32 寸价格分别为225 美元、176 美元、113 美元、65美元,相比6 月上旬的低点分别上涨37.2%、70.9%、68.7%、103.1%。在需求端,电视需求2020 年上半年由于疫情原因受损,但是从2020 年Q3开始强劲复苏,预计2021 年在体育赛事恢复的带动下,TV 需求将持续复苏。在供给端,三星和LGD 计划战略性退出液晶电视生产,行业产能持续收缩。另外,NEG 位于日本Takatsuki 的玻璃基板工厂发生临时停电,也将对2021 年Q1 的液晶面板供应造成一定负面影响。考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出LCD 面板带来的产能收缩,液晶面板价格前景乐观,预计在2021 年面板价格仍将维持高位。

      2021 年半导体需求有望持续强劲增长,存储与光电子有望进入顺周期:

      据WSTS 数据,预计2020 年和2021 年全球半导体市场规模分别达4331亿美元和4694 亿美元,同比增长分别为5.1%和8.4%。2020 年在疫情影响下,全球半导体市场规模仍强势增长,其中北美地区同比增长18.7%,居于首位,亚太地区同比增长3.8%,欧洲和日本地区同比负增长。WSTS预测2021 年全球半导体市场规模同比增长8.4%,动力仍强劲,主要驱动力来自智能手机和数据中心等对存储和光电子产品的需求提升。分产品来看,WSTS 预计2021 年内存和光电子产品同比增速将达两位数,分别为13.3%和10.2%;其他产品包括分立器件、传感器、模拟、逻辑代工等产品也预计保持强劲增长,同比增速约7%~9%。此外,WSTS 还表示,其他所有产品类别和所有地区都有望实现正增长。受益智能手机、数据中心、汽车电子等需求端强劲拉动,半导体行业目前多环节迎来涨价潮,并有往全行业蔓延趋势,涨幅靠前领域包括功率半导体、晶圆代工、封测、存储、面板、部分IC 设计等环节。其中,8 寸晶圆由于设备停产等原因导致产能扩张有限,而产品从8 寸转向12 寸需求较长时间完成设计、可靠性验证等工作,因而造成8 寸相关产品包括功率半导体、电源管理、驱动芯片等供需失衡,引发产业链涨价。预计随着2021 年全球半导体需求端强劲拉动,半导体涨价潮有望持续蔓延,并逐步向下游终端传导,行业景气度上行有望延续。

      投资建议:1)CMOS 芯片供应商韦尔股份;国内ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技; 2)封测板块长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技;半导体材料板块安集科技;半导体设备板块中微公司、汉钟精机、新莱应材;功率半导体厂商华润微;液晶面板板块相关公司京东方、TCL 科技、彩虹股份。3)MiniLED 和照明双驱动,建议关注 LED 产业链标的相关公司瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电。

      风险提示:疫 情控制不及预期;手机出货量不及预期;产能扩张不及预期;5G 建设不及预期;科技领域贸易摩擦加剧。