综合行业周报:名创优品成功赴美上市

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:周旭辉/曾知/李姝醒 日期:2020-10-29

投资要点:

    名创优品(MNSO.N)赴美上市。2020 年10 月15 日名创优品(MINSO.N)以每股20 美元于纽约证券交易所上市,截至10 月23 日,公司总市值约59 亿美元。

    上市后,公司董事会主席和首席执行官叶国富先生、副总经理杨云云女士以合计80%以上的投票权为公司的实际控制人,其余股东包括腾讯、高瓴资本等。

    名创优品是领先的生活产品零售商,提供各种以设计为导向的生活方式产品。

    公司营业收入略有下滑,盈利能力提升。名创优品2019 财年(2018 年7 月至2019 年6 月)、2020 财年(2019 年7 月至2020 年6 月)实现营业收入分别为93.95 亿元、89.79 亿元,同比下滑-4.4%,实现毛利25.11 亿元、27.33 亿元,同比增长8.8%,毛利率从26.7%提升至30.4%。经调整净利润分别为8.69亿元、9.71 亿元,同比增长12.1%。

    多国开设经销门店,GMV 领先全球同类零售商。自2013 年名创优品在中国开设第一家店以来,公司已经在全球内发展超过4200 家门店,其中中国内地拥有2500 余家,而超过1680 家MINISO 门店遍布全球80 多个国家地区。2019 年,名创优品GMV 达190 亿元(约合27 亿美元)。据公司招股书援引 Frost &Sullivan 数据,名创优品为以GMV 计量的全球生活方式产品零售商排名第一。

    产品丰富且不断创新,聚焦年轻消费人群。公司以“优质低价”、“欢乐”、“随心所欲”为品牌定位,向顾客提供共11 大类、8000 多核心sku 的日用产品,包括家居装饰、小型电子产品、纺织品、配饰、美容工具、玩具、化妆品、个人护理、小吃、香水和香水、文具和礼品。公司聚焦“Z 世代”年轻消费人群,自创立以来,已先后与Hello Kitty、裸熊、粉红豹、芝麻街、故宫宫廷文化、漫威、米奇米妮、可口可乐等全球知名IP 合作,推出了一系列深受年轻人喜爱的联名产品。

    名创优品不断推出高颜值、高品质和高性价比的产品,促进轻松、寻宝和引人入胜的购物体验,公司已成为生活日用品消费领域里深入人心的品牌。

    依托中国打造高效供应链,做到“超级平价”。截至2020 年6 月30 日,公司从超过600 家优质制造商直接采购商品,与供应商保持长期的互利关系。从工厂到门店,流程简化与规模效应促使公司具备了采购成本优势。此外,名创优品通过供应链信息管理系统整合供应商以简化流程、提升效率,并定期协助供应商提高生产效率和成本控制,高效的供应链为具有竞争力的产品定价战略奠定了基础,在2020 财年中,超过95%的产品在中国零售价低于50 元人民币(7.08 美元)。

    上市募资6 亿 美金,助力公司未来发展。此次美股上市募资金额6 亿美元,公司计划约30%将用于销售网络的扩大、30%用于仓储物流效率的提升、20%用于技术与信息系统的优化,其余资金将用于其他一般用途,如投资销售和营销活动等。

    风险提示:全球疫情恶化,宏观经济下行,行业竞争加剧风险。