深度*行业*建材行业周报:长三角熟料价格恢复性上涨 水泥景气度回升

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰 日期:2020-08-04

本周水泥数据开始呈现出量价齐升的态势,各地熟料和粉末均有所上涨,周末长三角熟料价格恢复性上涨20 元/吨,各地开工率回升,库容比下降。玻璃价格继续加速上涨,各项指标表现优异。

    板块整体上涨,跑赢大盘:本周申万建材指数收盘8394.13 点,本周涨幅为6.43%,跑赢大盘。行业平均市盈率17.430 倍,相比上周增加了1.030。

    板块整体上涨,且跑赢大盘。细分板块中玻纤涨幅最大,为15.52%,其次是其他建材,涨幅为7.88%。概念板块中,西部水泥涨幅最大,涨幅为6.14%。

    水泥数据量价齐升;玻璃价格继续加速上涨:本周全国水泥行业景气度继续回升,全国熟料均价平均比上周上涨2.22 元/吨,P·O42.5 均价比上周上升0.97 元,P·S32.5 价格比上周上升0.32 元;全国平均开工率相比上周上升2.1pct;库容比相比上周下滑3.77pct,本周水泥行业数据开始呈现量价齐升的态势。分区域看,华北熟料率先上涨2.22 元/吨,华中和西南P·O42.5 粉末分别上涨6.7 元/吨和6.0 元/吨;开工率华东和西南提升较快,分别提升5.0pct 和8.9pct。库容比华东和华中下滑较快,分别下降7.3pct和11.4pct。总体看,本周西南各项数据表现最好,其次是华东和华中。

    其中华东量数据表现较好,华中和西南价格数据表现较好。本周玻璃价格继续加速上涨,平板玻璃含税价格平均上涨0.94 元/重箱,厂商库存同比进一步下降2.8pct。分区域看,山东和广东均价分别上涨1.85 元/重箱和1.52 元/重箱,河北和辽宁也分别上涨1.03 元/重箱和1.0 元/重箱。河北、江苏、山东、广东等省份库容比下降较明显……总体看本周广东、山东、河北各项数据表现较好。

    优势突出无机涂料大放异彩,需求释放迎来广阔发展空间:在全国两会后,生态环境部印发了《2020 年挥发性有机物治理攻坚方案》(以下简称《方案》),从源头防治、控制排放、加强支持、强化监管等方面提出要求和指导建议。《方案》指出要加大财政支持力度,中央大气污染防治专项资金、各省份环保专项资金重点向VOCs 治理倾斜,优先将VOCs 治理工程、低(无)VOCs 含量原辅材料替代、工业园区和企业集群综合整治、监测监控能力建设等项目纳入项目储备库。

    建议重点关注水泥行业和玻纤行业投资机会:长江流域雨水天气逐步接近尾声,水泥行业重新掀起涨价浪潮,上周末,长三角沿江地区熟料恢复性上调20 元/吨,装船价回升至340 元/吨,随着三四季度施工旺季到来,下半年水泥企业出货量与吨盈利将环比有所上涨。玻纤行业产品价格当前位于底部,未来价格上涨弹性较大,龙头企业成本有进一步下降空间。

    重点推荐

    推荐北新建材、旗滨集团、塔牌集团,建议关注中国巨石。

    评级面临的主要风险

    水泥产能投放超预期、地产竣工回暖不及预期、精装房渗透放缓。