稀土行业半月谈(7月下):稀土价格稳中有进 持续关注稀土板块走势

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:李超/商力/敖翀 日期:2020-08-04

稀土价格稳中有进,下半年供需有望持续改善,持续关注稀土板块走势。

    市场回顾:稀土板块走势趋稳,有望向好。7 月31 日,Wind 稀土指数收于903.23,周跌幅6.88%,月涨幅14.51%;Wind 稀土永磁指数收于3025.49,周跌幅6.44%,月涨幅9.25%。沪深300 收于4544.70,周跌幅4.39%,月涨幅10.88%,稀土板块和稀土永磁板块最近两周上涨趋势趋缓。

    价格:重稀土、轻稀土价格部分上涨。7 月18 日至7 月31 日,中国稀土行业协会数据显示,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为183 万元/吨,双周涨幅1.10%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为29.3 万元/吨,双周涨幅为1.74%;氧化钕最低交易价格30.4 万元/吨,双周价格上涨1.67%。

    供需:6 月份生产商开工率、产量、销量、库存量环比均上升。根据亚洲金属网数据中心数据显示,6 月份中国氧化镨钕生产商开工率为60.4%,环比上升1.3%,同比下降8.0%;产量为2,751 吨,环比上升1.3%,同比上涨5.2%;销量为2,521 吨,环比上涨5.2%,同比下降6.1%;6 月份生产商库存量为4,360吨,环比上涨5.6%,同比上涨8.9%。

    进出口:6 月稀土矿涨跌互现,海外稀土矿价格波动明显。根据海关总署数据显示,2020 年6 月混合碳酸稀土进口量为832.6 吨,同比上涨25.96%,平均单价23,894.5 元/吨,价格同比上涨463.55%;稀土金属矿进口量为3241.6 吨,同比下降7.25%,平均单价11,028.35 元/吨,价格同比上涨27.78%;钍矿砂及其精矿进口量为8,395.6 吨,同比上涨861.7%,平均单价18,707.22 元/吨,价格同比下降6.08%;6 月合计进口稀土矿12,469.80 吨,同比上涨147.96%,平均价格7,270.46 元/吨,同比下跌28.82%。

    投资逻辑:稀土价格稳中有进,持续关注稀土板块走势。1)流动性合理充裕。

    全球量化宽松趋势有望持续,流动性会保持合理充裕,稀土价格有望得到支撑。

    2)下半年稀土供需基本面有望持续改善。7 月下旬轻重稀土总体维持上行趋势,随着稀土功能材料高速发展,全球稀土消费量有望持续增长,我们预计2021 年全球稀土消费量将达19.9 万吨,2017-2021 全球稀土消费量CAGR 为7%;近期2020 年稀土生产指标下达,供给端严控持续,叠加中美贸易摩擦、打黑、环保高压、收储预期等因素影响,我们预计稀土供给将会持续受限,供需基本面有望逐步改善,逆全球化下稀土资源的战略价值或将持续提升。3)我国稀土产业链优势明显,中长期发展格局有望持续向好。我国稀土资源储量全球第一,稀土的下游应用持续往精深加工方向发展的趋势已经形成,在政策的引导促进下,我国的稀土产业有望逐步从“大”走向“强”,稀土价格有望迎来长牛。

    风险因素:疫情影响持续扩大;宏观经济波动;打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期;下游消费需求不及预期。

    投资建议:维持行业“强于大市”评级,流动性合理充裕,供给端严控持续,建议持续关注稀土及稀土永磁板块:北方稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。