建筑装饰行业周报

类别:行业 机构:东海证券股份有限公司 研究员:吴骏燕 日期:2020-08-04

投资要点:

    本周建筑装饰板块整体点评:建筑装饰板块周涨幅6.12%,跑输沪深300 1.43 个百分点。上周沪深300 环比上涨7.55%;建筑装饰(申万)板块整体上涨6.12%,涨幅在28 个行业中排第23 名。子板块中,其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动6.60%、4.63%、4.49%、9.13%、5.61%。

    建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE(TTM)为10.68,位居A 股各板块倒数第三。高于去年同期相比行业市盈率,接近2014年9 月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下,建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面,房屋建设为7.54,基础建设为7.94,专业工程为15.10,装修装饰为32.69,园林工程为98.44。

    装配式建筑再获政策支持,专项债发行使用提速。上周住建部、发改委等13 部委联合发布《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》,指出为推进建筑工业化、数字化、智能化升级,加快建造方式转变,重点要求大力发展装配式建筑,推动建立以标准部品为基础的专业化、规模化、信息化生产体系,在建造全过程加大建筑信息模型(BIM)等新技术的集成与创新应用。装配式建筑再获政策推进,同时在技术与产业不断升级配合下,装配式建筑成本有望与传统施工成本不断接近,装配式渗透率有望进一步提升,建议关注钢结构相关龙头、装配式装修相关龙头。

    7 月29 日,财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》(下称“《通知》”),明确了本年度专项债力争在10 月底前发行完毕。根据安排,7-10 月将共发行专项债规模为1.48 万亿元。

      《通知》还强调加快新增专项债券资金的使用进度。资金投向方面,《通知》再次指出了交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施七大重点领域,以及“两新一重”、公共卫生设施建设两大积极支持的领域。

      今年专项债从投向占比来看变化较大,进一步支持基建、限制地产。

      预计专项债撬动基建投资规模较去年有所提升,基建投资增速更有韧性。关注低估值的大建筑龙头。

    风险因素:疫情影响超预期;政策力度不及预期;项目资金落实不到位等。