食品饮料行业周报

类别:行业 机构:东海证券股份有限公司 研究员:赵从栋 日期:2020-08-04

投资要点:

    上周食品饮料行业整体点评:上周沪深300 环比上涨4.20%;食品饮料板块整体上涨6.31%,在28 个行业中排第6。其中子板块方面肉制品、啤酒板块分别上涨7.60%和2.21%,调味发酵品、其他酒类、乳品、食品综合、肉制品、软饮料、白酒、葡萄酒、啤酒和黄酒板块分别上涨8.46%、8.24%、8.11%、7.58%、6.67%、6.63%、5.73%、2.47%、2.40%和1.34%。

    二级市场表现:个股方面(申万),食品饮料行业一共包含98 支个股,本周上涨的个股为87 支(占比88.78%),下跌的个股11 支(占比11.22%)。

    涨幅前五的个股有科拓生物(+46.38%)、仙乐健康(+25.77%)、新乳业(+20.63%)、吉林森工(+20.29%)、洽洽食品(+19.14%);跌幅居前的个股为黑芝麻(-1.45%)、ST 威龙(-2.76%)、华宝股份(-3.11%)、水井坊(-3.48%)、珠江啤酒(-4.41%)。

    行业观点和重点推荐:上周食品饮料行业6.31%,跑赢大盘2.01 个百分点。上周贵州茅台和水井坊发布半年度业绩报告,一喜一忧。水井坊上半年营业收入为8.04 亿元,同比下降52.41%;归属于上市公司股东的净利润为1.03 亿元,同比下降69.64。二季度水井坊仅实现营收0.75 亿元,而上年同期收入为7.6 亿元,同比下滑逾九成;归属于上市公司股东的净利润为亏损0.88 亿元,而上期同年净利润为1.21 亿元。贵州茅台上半年营业收入439.53 亿元,同比增长11.31%;实现归属于上市公司股东的净利润226.02亿元,同比增长13.29%。其中市场最关注的直营比例首次在营收中占比超过10%。对比两份不同的半年报我们可以看出此次疫情对白酒行业的影响是深远的,造成了白酒企业业绩的不断分化,高端白酒市场份额不断增加,而中档白酒行业有可能迎来全面的行业洗牌。

    中长期来看,高端白酒行业的基本面仍然向好,价格方面,茅台飞天的一批价仍然坚挺,五粮液的价格也在逐步提升,挺价措施较为有效。其余高端酒例如国窖1573、内参酒、东方红等都在近期停货抬价,价格中枢持续上移,备战即将到来的中秋旺季。进入中报窗口期,我们建议以业绩为导向,继续看好消费快速恢复高端白酒龙头和快速扩张的区域白酒龙头企业,重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和口子窖等。

    除了白酒行业之外,我们建议持续关注乳制品板块。乳制品板块是食品饮料行业估值较低的板块,同时在疫情过后,消费者对健康需求的持续上升。

    长期来看,乳制品板块具有不错的成长空间。重点关注伊利股份和光明乳业。

    风险因素:1、宏观经济波动 2、需求持续疲软3、原材料价格波动