化工行业周报:MDI、TDI价格上涨 积极增配优质周期成长股

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:虞小波 日期:2020-08-04

本周价格涨幅较大的产品为苯(+8.16%)、DMF(+7.69%)、TDI(+6.89%)、聚合MDI(5.86%)、R125(+3.05%)、纯MDI(2.92%)、MEG(+2.73%)、纯碱(2.72%)、DMC(2.41%)、POY(+2.25%)、PVA(+2.04%),价格跌幅较大的产品为VH(-12.54%)、VB5(-10.98%)、粘胶短纤(-1.83%)、R134a(-1.79%)、VE(-1.57%)、VB1(-1.25%)。本周R134a、粘胶短纤、R32、氨纶价格处于历史最低分位,R125(1.16%)、蛋氨酸(1.41%)、纯MDI(2.68%)、VB5(2.88%)价格处于历史较低分位。

    本周价差涨幅较大的产品为聚合MDI(+592)、TDI(+522)、R125(+379)、DMF(+370)、纯MDI(+318)、DMC(+285),价差跌幅较大的产品为PDH(-285)、R134a(-253)、R32(-161)。本周R134a(0.00%)、粘胶短纤(0.00%)、R32(0.60%)、R125(1.72%)价差处于历史较低分位。

    整体看,各产品价格和价差仍处于历史较低分位,其中第三代制冷剂、化纤比较明显,部分产品如DMC、MDI 已从低部持续反弹。而在高位的维生素价格出现下滑。

    投资结论:化工景气受原油价格及下游需求复苏带动边际好转,建议积极增配,主要关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股。包括:华鲁恒升(低成本氨醇平台、下游柔性调整+己二酸己内酰胺项目)、万华化学(MDI 成本优势+新材料持续资本开支)、金能科技(焦炭成本优势+新建90 万吨PDH)、荣盛石化(浙石化α明显+二期三期成长性)、卫星石化(PDH、PP 高景气+乙烷裂解项目)。

    风险提示:原油价格大幅波动,下游需求不及预期