中瓷电子(003031):注入三代半导体稀缺资产 开启成长新篇章

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王楠/章林/代小笛 日期:2022-01-17

  事件: 2022年1月16 日,中瓷电子发布公告:公司拟筹划以发行A股股份的方式购买中国电子科技集团公司第十三研究所氮化镓通信基站射频芯片业务相关的经营性资产及负债,以及中国电科十三所等股东持有的河北博威集成电路有限公司和北京国联万众半导体科技有限公司的部分股权或全部股权。自2022 年1 月17 日(星期一)开市起停牌,预计停牌时间不超过10 个交易日。

      点评:1、三代半导体稀缺资产注入,开启成长新赛道:公司此次收购标的均为中电科旗下稀缺的三代半导体资产:1、中电科十三所氮化镓基站射频芯片业务是国内主流供应商;2、博威集成(中电科十三所持股84.16%)是国内领先的射频、微波芯片供应商,2020 年上半年,总资产达7.20 亿元,净资产达3.06 亿元,净利润1.16 亿元;3、国联万众(中电科十三所持股44.83%)是国内初创的GaN 和SiC 优质半导体资产,2020年上半年,总资产达4.25 亿元,净资产达2.48 亿元,净利润97 万元。上述资产均以氮化镓基站射频芯片为主,并有部分SiC 业务,稀缺性明显;由于5G 对功率效率和高频性能提出了更高的要求,氮化镓凭借高频和高输出功率的性能优势,大规模应用于全球5G 基站,近几年,呈现爆发式增长趋势,后续需求有望跟随5G 基站建设节奏步入平稳期;

    风险提示:1、资产注入进度不及预期;2、国际贸易摩擦相关风险;3、新产品研发风险。