万丰奥威(002085)：飞机资产引入战投 产业布局日趋完善

　　事件：

    　　公司公告称万丰集团拟将持有的万丰航空 10%的股权转让给航发基金。

    引入航发集团，航空业务底层架构设计完成。

    　　本次飞机工业 10%股权转让价格为 6.32 亿元，对应估值 63 亿元，较上次引入青岛万盛时的估值增加约 10 亿元。此次引入的战投航发基金为航发集团发起设立的首支航空发动机产业基金具备丰富的产业投资经验，是国内通用航空领域领跑的专业投资机构。此次交易彰显专业产业投资机构对于万丰飞机工业的认可，同时借助此次股权转让，万丰飞机形成了万丰奥威控股、地方城投公司和央企投资基金共同持有的股权架构，为万丰奥威飞机业务板块在国内快速发展提供了底层架构设计。

    本土化加稳步开拓，新机型加速落地。

    　　万丰飞机通过“技术领先——授权\专利转让\培训——飞机制造和销售”

    　　进阶模式，技术变现满足飞机研发设计持续领先的高投入，再逐步推动国外消费机市场稳步提升和国内新场景模式的形成。国内通航市场处于发展初期，培训市场快速发展，私人市场同样在快速培育新的应用场景，具备广阔的发展空间。当前万丰飞机 DA40 机型在国内培训市场占据较大份额，体形更大的 DA50、DA62 等机型也即将落户国内生产基地，通过持续生产基地拓展、新机型引进、技术引进、零部件生态培养的方式，万丰飞机持续加速国内市场开拓。

    投资建议

    　　预计公司2021-2023年 EPS 分别为 0.28/0.38/0.45元。维持“买入”评级。

    风险提示

    　　全球汽车销量不及预期；通航产业政策推进不及预期等风险。