指数基金产品研究系列报告之一百六十八：广发中证国新央企股东回报ETF

　　本期投资提示：

    　　央企主题新基金——广发基金央企红利50ETF（认购代码：560703/基金代码：560700）主要选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50 只上市公司证券作为指数样本，以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现，基金经理为罗国庆先生。该ETF 跟踪中证国新央企股东回报指数（932039.CSI），追求紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金于2023 年5 月24 日成立，于2023 年6 月6日上市交易。基金管理费率为0.50%、托管费率为0.05%（数据来自Wind）。

    　　中证国新央企股东回报指数（指数代码：932039.CSI，指数简称：央企股东回报）中证国新央企股东回报指数由国新投资有限公司定制，于2022 年11 月16 日发布，指数基日为2016 年12 月30 日。指数主要选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50 只上市公司证券作为指数样本，以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

    　　中特估概念火热，央企估值有望迎来重塑。央企上市公司是资本市场的基础和支柱。央企上市公司估值低于市场平均，有望迎来重塑。截至2023 年6 月7 日，中证央企指数市盈率TTM 为10.18，低于全市场中证全指的16.55，明显低于中证民企指数的39.03（数据来自Wind）。近日上交所召开“发现央企投资价值，促进央企估值回归”交流会，再提及引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。实体经济与央企相辅相成。在供给侧改革的背景下，近些年央企调整结构、优化配置，改革成效不断显现，为实体经济释放活力。

    　　高分红护航指数收获稳健业绩。央企在分红金额与增长性方面表现优秀，超过一半上市公司连续5 年分红，五分之一上市公司连续3 年红利增长，体现其较高的分红质量。红利因子策略加持也为央企股东回报指数带来更稳定的收益和更强的下跌保护。

    　　低估值优势带来更大安全边际和估值回归空间：央企股东回报市盈率相较宽基指数具有明显的低估值优势，在央企主题指数中估值水平也相对偏低。伴随央企改革进行，未来央企估值回归合理水平，低估值意味着更高的增长空间。

    　　历史业绩优异。截止至2023 年6 月6 日，央企股东回报指数年化收益率8.75%，年化波动19.20%，在高分红提供抗跌能力的同时保留一定的弹性，在市场上行时更好地把握投资机会（数据来自Wind）。

    　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。