海通证券6月基金投资策略：市场调整已显著 相对偏向成长配置风格

基金投资策略

    股混基金：5 月经济数据受到来自基数因素的影响有所消退，其中制造业PMI生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.3%，经济复苏势头趋缓，在此背景下A 股市场陷入持续调整，市场投资热度明显下降。站在当前时点来看，多数指数的绝对估值已回到了历史低位，对比历史看当前市场调整已经比较充分，而投资者过度悲观的经济预期，也为未来基本面回暖后的投资带来空间，后续建议持续关注增量政策的出台。着眼全年，我们建议后续偏向配置成长风格的基金，板块和行业选择上，数字经济依然是全年主线，今年来TMT风格基金平均业绩明显相对更优，在经历了估值抬升阶段后，未来数字经济板块或将进入基本面驱动阶段，建议继续关注TMT 风格基金。此外，促消费仍是目前政策关注的重点，后续关注消费的结构性机会。在基金品种的选择上，价值风格关注广发多因子；成长风格关注国泰研究优势、易方达环保主题、信澳健康中国A、融通互联网传媒；均衡灵活品种关注国富中小盘、交银策略回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A。

    债券基金：股债收益比指标表示当前债券基金的投资性价比或不及股混基金，从基金投资的角度来看，在没有大幅降息、风险偏好急剧降温的背景下，十年国债收益率进一步大幅下行空间有限，我们建议转攻为守，从拉久期波段策略转为控久期票息策略。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

    QDII 和商品型基金：原油方面，5 月OPEC+维持减产计划，但当前美国通胀仍具有较高粘性，尤其核心通胀压力仍大，叠加中国经济数据偏弱同样抑制了能源需求，油价的利空因素依然存在，目前OPEC+6 月会议政策还未落地，若会议决议继续扩大减产则或为原油价格反弹带来契机，但短期内原油价格短期或维持震荡走势，未来油价走势更多受美国加息节奏影响，需持续关注。黄金方面，美国债务上限僵局影响与银行风险尚未消除，美元避险属性凸显，美元汇率上涨，压制油价，未来黄金走势取决于海外银行业风险事件的演绎以及美股加息步伐。品种选择上，可以关注南方原油A、易方达原油A 人民币。

    关注基金

    股票混合型基金：广发多因子、国泰研究优势、易方达环保主题、信澳健康中国A、融通互联网传媒、国富中小盘、交银策略回报、富国民裕沪港深精选A。

    开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

    QDII 和商品型基金：南方原油A、易方达原油A 人民币。

    风险提示

    基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。