海通证券2022年8月私募基金月报：调整已至后期 维持标准偏低配置

行业要闻：先设立私募机构，后申请QFII 资格，这家资管机构正融入中国市场；“公奔私”热情不减，这家私募基金已完成备案登记。

    业绩表现：股票市场：2022 年8 月，A 股震荡下跌。7 月金融数据疲弱，显示宏观经济修复不及预期，需求端整体偏弱，市场对中报披露的负面消息更敏感，叠加美联储的紧缩预期，全月A 股震荡下跌。债券市场：

    2022 年8 月，债市上涨，长短端利率水平均有所下行。月初台海局势紧张催生避险情绪，月中央行超预期调降MLF 和逆回购利率打开利率下行空间，叠加金融数据疲弱，宏观经济修复不及预期，全月债市整体上涨。商品市场：7 月份商品市场上涨，南华商品指数上涨0.15%。

    投资策略：股票市场：①7/5 以来调整源于市场担忧基本面，参考历史，回吐前期涨幅0.5-0.7、成交量萎缩一半，目前调整已至后期。②4/27市场低点是反转底，基本面领先指标确认中期趋势向上，重新上涨的转机或是保交楼等稳增长措施落地。③风格暂时难切换，成长望继续占优，重点关注新能源和数字经济等。本期股票多头策略给予标准略偏低配置建议。债券市场：预计9-12 月社融增速或继续放缓，考虑到资金空转仍在加剧，资金面短期无忧，宽货币弱信用叠加疫情反复，长债利率或仍有下行空间，期限利差或趋于走平。我们维持十年国债利率区间或在2.55%-2.75%的判断。久期策略和杠杆套息策略仍占优，此外关注曲线走平的投资机会。本期固定收益策略给予标准偏多配置建议。商品市场：

    随着美联储加息预期提高，后疫情需求有所回落，国内大宗商品受到压制。钢：探底初步企稳；铜：去库存显著，需求不足影响铜价；金：美元指数走强，金价承压；原油：库存减少，需求抑制油价。本期管理期货策略产品给予标准偏低配置。

    风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性影响。