公募基金投资11月月度回顾
一、市场回顾:股指涨跌分化明显,违约引发短期利率上行11 月,主板市场走强,沪深300 指数上涨5.64%,上证综指上涨5.19%;创业板指数走弱,全月下跌0.90%。以钢铁、采掘和有色金属为代表的周期性行业本月出现强劲涨势,同时低估值的银行、房地产等行业也出现明显上涨;医药和计算机等科技企业走势疲弱。
年关将至,债券市场资金面整体趋紧。叠加信用债市场违约事件影响,债券市场短期表现疲弱,10 年期国债期货本月小幅下跌0.42%。预计12 月资金面仍将延续偏紧局面,对货币市场基金和短期高评级债券基金形成利好。
二、业绩回顾:油价上涨推升QDII,债券基金违约影响发酵11 月,国际(QDII)基金收益率大幅领先,主要源自油气投资基金本月的高收益。布伦特原油期货价格11 月上涨26.1%至47.76 美元/桶,因此油气投资基金本月纷纷收益高企,其中部分基金当月投资收率甚至高达30%以上。
受本月信用债违约事件影响,债券市场(尤其是信用债市场)整体走弱,导致债券型基金收益率大幅下滑至低于短期货币基金水平。同时部分债券基金出现巨额赎回也导致基金净值出现短期大幅波动。但本月事件多属于短期“黑天鹅”,长期影响有限。
三、业绩回顾(续): 指数增强策略延续强势表现11 月,国内外另类投资基金出现了截然不同的表现:QDII另类投资受益于石油价格大幅上涨;国内另类投资基金则被黄金价格大幅下跌所拖累。
今年以来增强指数型基金的业绩表现抢眼,很好地适应了当前的市场环境。全市场有全年业绩的沪深300 指数增强基金共36 只,今年以来累计收益率平均值为33.3%,大幅超越主动管理型偏股基金的平均水平。
本月货币基金和债券基金的业绩分化反映了收益率曲线的变化。随着年关将至以及信用债风波发酵,收益率曲线将呈现短端陡峭长端平坦的趋势。货币基金短期收益有望上行,长期纯债基金收益则预计走弱。
四、主动管理能力:业绩排名冠军持续竞争激烈由于中小型基金公司基金数量少、规模小,短期内业绩波动性可能较大,因此基金公司收益率排名只能一定程度上反映投研团队的主动管理能力;反观大型基金公司因为样本充足,加权平均收益可以作为衡量公司投研能力的指标之一。
截至11 月30 日,主动管理规模在1000 亿以上的公司有14家,平均排名69,其中兴证全球基金排名最高(第16 名),今年以来累计收益均值为44.10%;规模在100 亿元~1000 亿之间的公司有47 家,平均排名58,其中汇丰晋信基金排名最高(第2 名),今年以来累计收益均值为51.71%。
五、资金流入:基金募集整体回暖,混合型仍偏爱“固收+”
11 月,新基金募集在结束了10 月的低潮后出现了较大幅度的恢复,整体募集金额超过3000 亿元,和9 月的募集规模基本相当。混合型新基金发行依旧强势,募集规模较大的基金均采取“固收+”策略,易方达悦兴一年持有混合基金的首募规模甚至高达约200 亿元。
新成立的债券型基金仍旧以定期开放型基金为主,以买入并持有到期为主要投资策略。随着此类债券投资策略资金规模的不断扩大,以及信用债市场整体风险水平的提升,此类基金预计会在债券市场上出现追逐类似标的的“羊群效应”,推高部分类型债券价格。然而,对于这些以持有到期为策略的债券基金,价格提升则意味着此类基金平均收益水平的逐渐下滑。
六、基金创新:当“固收+”策略遇上银行定制7
基金名称:汇添富稳健汇盈一年持有
在全球低利率及资本市场波动加剧的环境下,“固收+”概念的产品逐渐成为投资者关注的热点。今年以来,公募基金行业已发行299 只偏债混合型基金,超过了此前三年的总和,这说明“固收+”策略在当前投资环境下市场接受度较高。
“固收+”策略指的是以大比例仓位配置相对稳健的债券类资产来获得低风险收益,同时以小比例仓位投资股票来博取超额收益。实际表现来看,今年以来以“固收+”为代表的偏债混合型基金平均收益率为6.5%,远高于其他银行理财产品。其中汇添富基金发行的偏债混合型基金平均收益率为9.63%,展现了其在“固收+”基金上的优势。
此基金为华夏银行独家销售的定制基金。由于投资者对稳定理财的需求不断提升,部分银行将“固收+”基金视为银行理财的转型升级。因此银行庞大的客户群体是此基金募集规模达到百亿以上的原因之一。此外,基于汇添富多年“固收+”基金的管理经验和华夏银行理财服务的升级,也是此基金募集规模较大的重要原因。
七、基金经理流动:中长期纯债最多
11 月,共有36 家基金公司的98 只主动管理型基金的基金经理发生了变动,其中嘉实基金出现基金经理变动的基金最多(共10 只)。各类基金中,灵活配置型基金和中长期纯债型基金的基金经理变动最多,分别为34 只和36 只。