创业慧康(300451)：飞利浦溢价入股 看好公司发展前景

　　投资事件：葛航及其一致行动人福鼎嘉盈，周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》，股份交易完成后，飞利浦将持有公司10.0016%股份，成为公司5%以上股东。

    　　飞利浦溢价收购公司股份，成为公司战略投资股东。葛航及其一致行动人福鼎嘉盈，周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》。葛航及福鼎嘉盈共转让7751.37 万股，占总股本5.0017%%；鑫粟科技和铜粟投资共转让7748.94 万股，占总股本5.0%。股份交易完成后，飞利浦将持有公司10.0016%股份，成为公司5%以上战略投资股东。葛航仍为公司控股股东及实际控制人。本次股份转让价格为7.90 元/股，相比于公告前一日收盘价6.42 元/股溢价23%。高溢价收购公司股份，彰显飞利浦对公司发展前景的认可。

    　　双方强强联合，业务协同，资源互补，增强公司综合竞争优势。公司是国内医疗IT 行业领军企业，医院用户数量近7000 家，公共卫生项目遍及全国370 多个区县，具备完备的医院IT、公卫IT、医保IT 解决方案。飞利浦医疗在临床监护系统、成像系统领域全球领先，并在信息技术服务方面产品丰富，为客户提供心脏病科和放射科PACS系统以及临床影像处理与科室临床管理系统。双方强强联合，将融合双方的销售渠道、产品体系、技术创新等优势资源，共同推动新客户、新市场拓展，并且双方合作将增强公司在临床信息化领域竞争优势。

    　　医疗新基建持续推进，公司有望享受市场高增长红利。医疗新基建工作加速推进中，近日利好政策频发。中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，其中医疗领域将加速推进县级医院提标改造，完善县级疾控中心、妇幼保健机构建设。国家卫健委发布《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单的通知》，明确1233 家县医院参与“千县工程”县医院综合能力提升工作。新建医院、县级医院升级改造等工作将加速医疗IT 需求释放，比如县级医院从二级医院升为三级医院，电子病历则要需要从3 级至少升为4 级。市场需求加速释放，公司有望享受市场高增长红利。

    　　投资建议：我们预计公司2022/2023/2024 年收入分别为23.38/29.26/36.42 亿元，归母净利润分别为5.50/7.00/8.90 亿元，对应PE 分别为19.1/15.0/11.8 倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢