聚酯早报:氛围转好 化工下方空间不大

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员:张秀峰/章轩瑜 日期:2024-02-23

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    1. 全球石油市场出现收紧迹象,且中东地缘政治前景仍不明朗,欧美原油期货继续上涨。

    2. 禁止机构通过股指期货做空 A 股?证监会回应:沪深证券交易所依规对个别机构异常交易行为采取监管措施,是履行交易监管职责的举措,不是限制卖出。

    PTA:

    1. 微观数据:(1)本周PTA 装置暂未明显变化,个别装置负荷小幅提升,目前PTA 装置负荷调整至82%。聚酯检修装置陆续开启,聚酯负荷相应有所提升,不过不少装置尚未完全开满,后续将进一步跟进。(2)(3)PTA 现货价格5935 元/吨,中国 PX 价格1035 美元/吨,石脑油价格681.75 美元/吨,PTA 现货加工费326 元/吨。(4)PTA 流通库存173.1。

    2. 市场核心逻辑:原料端,原油震荡走强。供需方面,逸盛新材料1 月停车,给供应端降低了压力,目前临近春节,下游降负速度较快,织机开工率显著下行。PTA 流通库存上周累库。整体来说PTA 基本面没有矛盾, PTA 价格随着成本端和宏观情绪波动。

    乙二醇

    1. 微观数据:(1)中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.74%,其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在60.9%。(2)华东主港地区MEG 港口库存约80 万吨附近,环比春节前(2.5)持平。(3)MEG外盘价547 美元/吨,内盘4615 元/吨。

    2. 市场核心逻辑:乙二醇的港口库存持续去库。供需方面,乙二醇开工率环比提高。并且今年来看,乙二醇和PTA 对比,PTA 仍然处于产能扩张周期,而乙二醇的新增产能却十分有限,可以择机套利。

    短纤

    1. 微观数据:(1)纯涤纱行业平均开工率在69.48%,环比下跌6.77 个百分比。(2)短纤开工率为75.2%,涤短库存为14.5。(3)短纤现货7395元/吨。

    2. 市场核心逻辑:跟随PTA 期货价格波动较多。供需方面,短纤目前开工率下降,库存提高。

    策略建议及风险提示

    1. 套利策略:多EG 空TA。

    2. 注意原料端价格下降,需求下降,宏观情绪转差的风险。