有色投研日报

类别:金融工程 机构:国贸期货有限公司 研究员:方富强/谢灵 日期:2024-02-23

1、现货方面:22日SMM1#电解镍报129500-133400元/吨。现货市场,金川升水报3000-3300元/吨,均价3150元/吨,均价与上一交易日相比下调400元/吨,俄镍升水报价-200至0元/吨,均价-100元/吨,较前一交易日相比下调100元/吨。现货升水分品牌来看,金川升水受节前上海地区现货偏紧涨幅偏高,实际成交较少。今日镍豆价格126200-126600元/吨,较前一交易日现货价格上调2675元/吨。镍铁价格持稳,报932.5元/镍。

    2、市场消息整理:

    (1)(彭博社)-美国总统乔·拜登(Joe Biden)表示,在反对派领导人阿列克谢·纳瓦尔尼(Alexey Navalny)去世后,美国计划于周五公布对俄罗斯的“重大”制裁计划,铝和镍短暂上涨。

    (2)当地时间20日,欧盟官方公报网站发布文件,欧盟理事会通过决定,将对俄罗斯的制裁延长一年,至2025年2月24日。2022年乌克兰危机爆发后,欧盟对俄罗斯实施了大量制裁,迄今已通过了12轮制裁措施。针对欧盟的制裁,俄罗斯采取了反制措施。彭博社此前援引消息人士称,新一轮制裁中可能包括扩大制裁名单、实施更多贸易限制、打击俄罗斯规避制裁的措施等。

    (3)外媒2月21日消息,Eramet矿业集团表示,正在与法国政府进行“非常深入的谈判”,以从其资产负债表中删除与其亏损的新喀里多尼亚镍子公司SLN有关的数亿欧元债务。该公司与法国当局的谈判是拯救新喀里多尼亚陷入困境的镍工业的更广泛谈判的一部分。公司首席执行官Christel Bories向记者表示,Eramet拒绝向SLN注入更多资金,但计划在未来几周内与法国达成协议,将SLN约3.2亿欧元的债务从其资产负债表中剔除。这些债务包括法国政府本月向SLN提供的6000万欧元新贷款,这将使SLN能够至少继续运营到4月份。

    (4)据Mysteel,由于总统换届及审批流程的更新,2024年印尼RKAB审批进度缓慢,截稿前仅23家镍矿点通过审批。2月14日,印度尼西亚举行总统选举。现任国防部长普拉博沃搭档总统佐科长子吉布兰赢得正副总统选举,最终官方结果还需等到3月中下旬公布。预计等总统选举尘埃落定后,印尼矿资源RKAB审批进度才会出现明显提速。按照往年的镍矿特许权名单数量推测,目前仍有预计至少250家以上的矿点未通过审批,市场可流通镍矿资源相当有限。目前印尼红土镍矿CIF价对应印尼内贸基价FOB价升水上涨1-2美 金至7美元/湿吨附近。

    3、总结展望:

    (1)宏观方面,美国1月CPI同比增速超预期,核心CPI与前值持平并高于预期,其中,住房价格的上涨是推动CPI走高的最重要原因。最新数据显示美国通胀压力持续,市场对美联储降息预期有所降温,当前市场预期美联储降息周期最早于5月开始。国内方面,央行非对称降息,5年期以上LPR下降0.25个百分点至3.95%,超市场预期,巩固经济回升势头,可进一步等待两会定调。春节期间,国内服务消费表现火热,春运客流或创历史新高,出行和消费经济进一步恢复。

    (2)产业链消息, 2月14日印尼大选普拉博沃胜出,结果符合市场预期。普拉博沃曾表示将延续佐科执政理念,主张在本土推进资源工业化,提高国内生产附加值,对中资相对友好,但中长期对镍资源限制政策或将延续。LME于2月6日表示,中伟阴极镍的上市申请获批,之前还有华友和格林美也批准交付;2月20日,‘GEM-NI2' 牌电积镍成功注册LME镍交割品牌(年产能20000吨);美国计划对俄罗斯实施制裁,关注相关消息进展。

    (3)近期由于镍价下行与印尼镍供应增加,有部分海外镍产能(非印尼)进入维护/停产期,如BHP部分西澳项目等,但在中国与印尼镍产能不断投放的背景下,中长期镍供应仍维持过剩格局。春节期间钢厂多检修减产,钢联统计2月不锈钢粗钢排产环比减少10.4%,春节期间不锈钢有所垒库,当前市场对节后不锈钢消费预期有所转好,但不锈钢期货仓单仍在高位,随着不锈钢市场复工复产,节后需关注市场实际成交及钢厂到货情况。

    总体而言,美国通胀压力令市场反复修正美联储降息预期,对有色板块或形成一定压力,而国内央行非对称降息,超出市场预期,巩固经济回升势头,可进一步等待两会定调,宏观情绪转暖。春季期间印尼大选靴子落地,镍基本面变化有限,美国计划制裁俄罗斯消息或对镍价形成一定提振,叠加印尼RKAB审批仍较缓慢,镍价短期或偏强运行,重点关注相关消息进展及下游需求恢复情况,中长期来看,随着国内外镍产能逐步释放,镍元素全面过剩格局延续,关注资源国政策变化及产能投放进度。操作上建议观望,短线为主,中长期过剩难改,等待反弹空机会,企业做好套期保值工作,注意防范市场风险!

    重点关注:下游消费,印尼政策变化,各精炼镍项目进展,宏观消息