生猪期货日报

　　摘要：

    　　【行情复盘】

    　　周三，商品再度转跌，生猪期价出现反复，资金继续移仓，07 合约期现逐步回归，09 期价日内低开低走。截止收盘，07 合约收于14925 元/吨，环比前一交易日跌0.90%，09 合约15940 元/吨，环比前一交易日跌1.45%。生猪79 价差-1015 元/吨，月差高位震荡。基差 07（河南）-575 元/吨，基差09（河南）-1590 元/吨。本周生猪现货价格稳中略有反弹，全国均价14.33 元/公斤左右，环比昨日持平。仔猪价格继续大跌，出栏体重延续回落，日度屠宰量延续震荡回落，冻品库存维持高位，猪肉价格偏弱震荡。

    　　【重要资讯】

    　　基本面数据，截止第21 周，出栏体重122.55kg，周环比降0.24kg，同比增0.76kg，猪肉库容率35.87%，环上周升0.31%，同比增30.72%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量98.07 万头，周环比降1%，同比高12.95%。博亚和讯数据显示，第21 周猪粮比5.29：1，环比上周持平，同比低2.01%，钢联数据显示，外购育肥利润-390 元/头，周环比涨4 元/头，同比跌221 元/头，自繁自养利润-188元/头，环比跌36 元/头，同比跌91 元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG 仔猪均价78.23 元/kg，环比上周涨0.45%，同比涨3.83%；二元母猪价格32.14 元/kg，环比上周持平，同比跌4.58%。玉米价格偏弱带动猪粮比出现反弹。

    　　【交易策略】

    　　近期仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09 期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。5 月底生猪市场情绪有所企稳，现货市场逐步过度至旺季，产业开始试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg 以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6 月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5 月份继续保持惯性增涨。不过6-7 月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023 年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考6 月报告。

    　　【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策