甲醇月报

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:彭婧霖/李捷/彭浩洲/任俊弛/吴奕轩/刘悠然 日期:2023-02-06

自身供需来看,1月国内甲醇行业开工负荷在69.6%,环比下降1.67个百分点。因成本利润和故障引发的停工/降负仍相对集中,春节期间气头装置集中复产,陆续恢复运行,国内产能利用率预期回升,新增宝丰240 万吨煤制装置计划3 月中旬投产。2 月份已公布的春检计划量仅华昱、宝丰部分项目,时长相对较短,短期宝丰1 期外采缓解部分供应压力,后续重点关注春检计划兑现的供应收缩。1 月下港口库存节后小幅累库,主港阶段性封航使得卸货速度较慢,到港推迟增多。1 月进口量预计在90-93 万吨,外盘限气影响尚未结束,伊朗1月装船约30 万吨左右,对我国2 月货源供应量偏低,非伊货源供应保持相对稳定,2 月进口预计在85 万吨左右,关注实际卸货节奏。

    需求端,月内沿海个别MTO 装置重启以及内地少数MTO 装置负荷略有提升,导致国内MTO 装置整体开工负荷出现回升,山东鲁西30万吨烯烃装置节后重启推迟。尽管烯烃端利润有所修复,但盈利水平仍同比偏低,MTO 外采需求支撑弱化,随着炼化一体化装置的投产,烯烃外采量的不稳定性加剧,后期仍需关注部分MTO 装置重启动态。

    传统下游醋酸、甲醛等复工复产兑现有一定周期,按阶级性规律来看节后补货需求有所释放。

    整体来看,疫情快速过峰后,疫情对经济影响快速减弱,春节期间旅游出行、消费等指标积极恢复,市场有信心有所增强,节后两个交易日宏观利多共振氛围延续,但情绪支撑力度明显转弱,逐步由预期转入现实端。当前强预期已被市场消化,2 月中上旬需求端实际恢复速度是后市关注重点,短期MA 震荡偏弱运行,中期春检计划公布、进口缩量的预期支撑MA 重心再度上行。

    风险提示:能源价格剧烈波动