股指月报

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:董彬/何卓乔/黄雯昕 日期:2023-02-06

观点摘要

    11月份,股市环比大涨。临近春节,资金面相对宽松,复苏预期下,市场情绪较好,北上资金持续大幅净流入,各板块均有较高涨幅。

    股指期货普涨。沪深300指数上涨7.37%,IF主力合约上涨7.3%;上证50指数上涨6.55%,IH主力合约上涨6.37%;中证500指数上涨7.24%,IC主力合约上涨7.28%;中证1000指数上涨8.34%,IM主力合约上涨8.52%。

    国内方面,1月制造业PMI与服务业PMI均超预期,跌均高于荣枯线,经济复苏预期升温;供需分项虽然环比均上升,但大部分分项仍然低于荣枯线,显示经济复苏压力仍然较大。海外经济体经济走弱叠加高基数影响下,出口下滑压力较大,内需成为支撑经济复苏主要动力,疫情等影响下,消费及投资前景仍存不确定性。

    海外方面,美国2月份FOMC会议加息25BP,连续第二次放缓加息,美联储加息渐近尾声,欧洲央行延续加息50BP强度且仍释放鹰派信息,叠加欧洲通胀开始回落,美元指数下行压力加大,人民币仍有升值空间,北上资金持续流入。

    货币政策和流动性方面,资金利率继续小幅收敛,稳增长压力下,货币政策易松难紧,流动性压力较小。

    估值方面,目前沪深300、中证500、上证50、中证1000股债收益差所处分位数水平分别为3.57%、1.4%、5.76%、15.18%,性价比凸显。

    综合看,指数大概率延续震荡上升趋势,跨品种方面,单边趋势性行情较难,仍将以结构性轮动为主。