农产品周报:阿根廷干旱再临 豆类高位震荡

类别:金融工程 机构:兴证期货有限公司 研究员:林玲/王其强 日期:2023-02-06

  内容提要

      行情回顾

      上周行情主要由宏观变动与南美大豆生长、降水情况共同主导。阿根廷重新面临干旱威胁,估计产量存在下调可能,美豆出口仍然乐观,阿根廷降水情况恶化主导外盘走势,CBOT 大豆延续震荡走势。在美豆库存紧张背景下,外盘大豆仍然存在一定支撑。未来豆类整体跟随外盘走势,供应扩张限制大豆远月上升空间。豆粕方面,生猪供应压力较大,下游需求淡季即将到来,饲料需求支撑保证刚需,近月合约走势相对强于远月合约。

      后市展望与策略建议

      综合来说,主产国供应方面,巴西丰产逐渐落地,但是大规模降水对实际收割工作形成阻碍,巴西新作大豆上市是将可能有所延缓,给予美豆更多销售窗口。阿根廷未来几周将迎来大豆生长关键期,然而干旱天气再次将领,天气炒作窗口尚未关闭。在美豆偏紧、天气炒作情况下,未来一周供应端整体情况利多美豆,美豆延续高位震荡,相对偏强行情,进口大豆目前缺乏向上动力,整体跟随进口成本波动。目前天气升水并未完全回吐,外盘大豆近期仍然存在一定支撑。进口与库存方面,大豆库存稳定回升,豆粕库存相对较低。2 月大豆预计到港量相对较低,原料供应或将存在阶段性趋紧,但整体供应宽松趋势不变。需求方面,生猪存栏保证豆粕刚需,但未来淡季将至,同时养殖利润并未完全改善,养殖企业补栏意愿可能有所下降,进而限制豆粕实际饲料需求。未来大豆或将偏空运行,豆粕保持震荡偏弱走势。

      风险因素

      南美天气;节日需求超预期