外汇期货热点报告：美国1月非农强劲 美元指数止跌回升

1 月非农超预期增加，工资上涨压力犹存：

    　　美国1 月非农新增就业51.7 万，远高于市场预期的18.5 万。11 月非农由25.6 万上修至29 万，12 月从22.3 上修至26 万，合计上修7.1 万。失业率从3.5%降至3.4%好于预期；时薪增速环比0.3%，同比4.4%基本符合预期。数据公布后，市场对美联储加息预期升温，美元指数上涨，美债收益率上行，黄金大跌，美股下跌。1 月新增就业主要集中在休闲和酒店业、教育和医疗服务、专业及商业服务，这三个行业贡献了私人部门就业的70%。政府部门新增就业7.4 万，此前大学罢工人员重返岗位贡献了一部分新增就业综合来看，1 月非农就业报告表明美国劳动力市场的回落速度缓慢，工资仍在上涨，服务成本继续对通胀构成支撑，此前市场对美联储加息放缓的预期定价已经非常充分，2 月美联储利率会议没有更多的鸽派信号释放，市场和官方对高通胀的持续性以及高利率持续的时间存在预期差。另外，上周英国央行和欧央行相继加息50bp，英国央行预测2023 年经济将温和衰退，欧央行则出于通胀继续攀升的考量而计划3 月再度加息50bp，但高利率和高通胀也将持续施压欧元区经济，市场对其经济陷入衰退的预期强化，在衰退时间上，英国和欧元区预计先于美国，欧元和英镑也结束了11月以来的反弹趋势转而下跌。

    投资建议：

    　　1 月非农报告进一步加快了市场交易逻辑的转变，我们认为短期内市场对于美联储加息放缓的交易结束，美国核心通胀的回落速度缓慢制约了美联储货币政策转为宽松的时间，利率维持高位时，市场将回归到交易经济数据，美元指数将开启反弹，美债收益率止跌回升，黄金步入震荡阶段，风险资产承压，市场波动加剧。中长期来看，美国经济下行趋势不变，二季度市场将再度交易衰退预期。

    风险提示：

    　　通胀压力持续超预期，美联储加快收紧，将引发市场波动加剧。