贵金属月报(黄金与白银):经济增速放缓难改加息预期 关注美经济与通胀回落斜率

类别:金融工程 机构:宏源期货有限公司 研究员:—— 日期:2022-07-01

  1、美国5月零售销售、工业产出、个人消费支出、营建许可与新屋开工数量环比增长低于预期和前值,6月NAHB美国房地产市场指数、谘商会消费者信心指数、Markit制造业与服务业PMI低于预期和前值,增大投资者对美国经济增速放缓甚至出现衰退担忧(中性偏多)。

      2、美国5月消费者物价指数CPI同比增速为8.6%高于预期和前值,生产者物价指数PPI为10.8%低于预期和前值但仍处高位,个人消费支出价格指数PCE低于预期但持平前值,耐用品新增订单和成屋销售数量月率高于预期和前值,使美联储主席鲍威尔表示对恢复价格稳定的承诺是“无条件的”(利空)。

      3、美联储7月加息75个基点概率仍大于80%且到2022年底可能加息至3.0%-3.5%,加息预期仍将令贵金属价格承压,而经济衰退预期对贵金属支撑需等待美联储不再引导实际利率上行后才能提供较强的支撑动力(利空)。

      4、欧洲央行强化7月加息25个基点预期并暗示9月可能加息50个基点,但是7月1日起将把抗疫紧急购债计划(PEPP)的部分利润用来购买意大利、西班牙、葡萄牙和希腊债券,货币紧缩节奏不及美联储难对贵金属价格形成支撑(中性)。

      5、欧美对俄经济制裁仍在螺旋升级,使普京只能选择继续俄乌战争以保持俄罗斯卢布汇率强势,但是投资者对俄乌战争反应越发平淡(中性)。

      投资建议:如果美国6月消费者物价指数CPI回落斜率仍较小,建议单边以逢高做空主力合约为主,双边关注逢低做多“金银比”和“金铜比”的套利机会,逢高做空“金油比”的套利机会。

      风险提示:7月13日美国公布6月消费者物价指数CPI、7月26-27日美联储召开7月议息会议