铁矿石7月月报：基本面转弱 矿价仍有下行空间

　　综述

    　　铁矿石供需情况相对良好，但已是强弩之末。从海外发运来看，6 月份澳巴发运明显回升，未来9 月份也是巴西方面传统的发运高点，因此未来进口矿供应将有所改善。

    　　从钢厂生产来看，铁水产量高位回落，钢厂厂内库存始终较低，补库相对谨慎，目前钢厂生产环节需求明显走弱，同时全国多地钢厂焖炉检修，钢材产量持续下滑，粗钢压减话题再被提及，下半年压减目标或将放大，钢厂限产预期逐渐强烈。

    　　从终端需求来看，各地交替的强降雨与高温天气影响施工进度，目前留给终端需求恢复的时间已经不多，即便近期需求后置效应有所体现，但其高度与持续性都有待进一步验证。

    　　5 月金融、经济数据环比改善但地产端依旧比较疲软，在多地密集的宽松政策刺激下，近期商品房成交情况大幅好转，但更前端的拿地数据仍然呈现逆季节性走低，因此地产端现实需求的解冻仍需要时间等待。目前市场的主要矛盾依然在于需求侧，随着铁水产量见顶回落，港口去库周期也将逐步结束。铁矿石基本面边际转弱，预计下方仍有一定空间，操作上可以做多钢厂利润的组合。

    　　风险点：海外发运、粗钢压减不及预期