油粕周报

类别:金融工程 机构:正信期货有限公司 研究员:张翠萍 日期:2021-10-25

  油脂:高位风险释放,油脂短时回落调整

      国外方面,全球大豆供应改善、美豆季节性收获压力与出口需求改善等相互博弈,美豆低位震荡调整。10月前20日马棕出口下降、同期产量转微增,印度节日需求及进口关税调整加大棕榈油进口需求,印尼计划未来限制毛棕榈油出口等;高位风险释放,马盘棕榈油回落调整;不过支撑仍在或限制马棕回调幅度,短期仍以高位运行为主。

      国内方面,进口放缓使得国内油厂大豆延续去库,油厂大豆压榨量为160万吨,低于市场预期;豆油库存低位;9月国内棕榈油进口环比小幅回落,棕油库存重返50万吨以下;高价下游采购谨慎,油脂现货成交转淡。

      综上所述,美豆传导至国内影响分化,马棕供应偏紧及国内季节性消费旺季支撑仍在;近期商品市场联动油脂高位风险释放,短期回落调整,关注回调给予的入场机会。

      豆粕:无明显支撑,豆粕或依托3200整数关口震荡调整国外方面,美豆收割持续推进,国内大豆榨利年内高位,9月压榨量降至近三个月低位,出口高于预期且恢复是往年水平;天气有利巴西大豆播种进度加快且预期播种面积增加,10月巴西大豆出口预估调升;阿根廷大豆出口进度略慢于去年同期;全球大豆供应改善,美豆基金净多持仓继续下降。

      国内方面,进口放缓使得国内油厂大豆延续去库,油厂大豆压榨量为160万吨,低于市场预期;个别企业逢低补库,豆粕成交尚可,以远月基差成交为主;9月饲料产量环比下滑,饲料企业降低豆粕物理库存天数。

      综上所述,季节性收获压力与出口需求改善相互博弈,美豆低位震荡调整,关注可能发生的拉尼娜天气对南美大豆的影响;国内豆粕库存降低不过下游补库积极性减弱;供需双方均无明显利多支撑,短期豆粕或继续依托3200整数关口震荡调整。