商品策略周报:拜登基建计划取得进展利好外需型商品
摘要:
近期商品板块间逻辑明显分化。内需型商品面临诸多压力,政治局会议带来积极财政政策预期延后至四季度,并且下修了供给侧产能收紧预期,发改委继续强力推进煤炭保供落地,此外南京疫情持续扩散和中美博弈也将影响经济预期和终端需求,7 月制造业PMI也显示了国内产需两弱的趋势。而全球需求主导的能化和有色商品基本面仍偏乐观,拜登基建计划以及欧美封锁政策逐渐放松,均对外需型商品有所支撑;原油方面,原油已经基本消化欧佩克增产和疫情风险冲击,上周原油与成品油库存均出现下降;农产品中美洲干旱天气导致大豆、玉米等品种供应预期下调,饲料品种仍受益于生猪存栏持续回升,加之美国和国内CPI 延续上行大趋势,软商品和生猪或将得到支撑;关于贵金属板块,我们短期维持中性震荡观点,需要警惕下半年美联储官宣Taper 到明确时间表下的调整风险,更长期来看,美国经济见顶回落,货币收紧后的资产调整将提供新一轮的黄金战略性配置机会。
策略(强弱排序):原油链条商品(原油、燃料油、沥青等)>新能源及轻量化金属(铜、铝、镍等)>其他品种;贵金属中性。;
风险:地缘政治风险;全球疫情风险;中国抑制商品过热;中美博弈风险上升。