原油周报：关注疫情和美伊谈判 油价短期或偏震荡

　　2021 年上半年由于产油国限产，疫情缓解导致需求复苏，原油供需出现显著缺口，库存快速去化，价格震荡上行。预计 2021 年下半年需求增长空间大，而欧佩克+增产相对谨慎，供需维持紧缺状态，库存将持续去化。

    　　消息面：近期交易核心在德尔塔病毒对需求的影响，以及美伊谈判进展情况。

    　　伊朗新总统将在 8 月 10 日左右就任，美伊最早将在 8 月中旬再次开始第 7 次会谈，若达成一致，最早将在 10 月释放产量，增量在 3-4 个月内可以达到 70万桶/天；若协议未能达成，双方恢复敌对状态，伊朗复产风险解除，油价预计将上行。在美伊谈和前，油价潜在利空还需要关注德尔塔病毒对欧美经济的影响，若没有大规模的封锁，油价很难实质性的下跌。

    　　供应端：后疫情时代，伴随需求和油价的回升，增产是必然结果。下半年增产的主力军依然是欧佩克+，因欧佩克拥有最多可快速开出的闲置产能。从最新的 7 月会议结果可知，下半年增产节奏较为谨慎，预计油市维持缺口，关注每月初的欧佩克+会议是否调整计划。而美国页岩油因新增投资不足，因此新增产量有限。供应端的潜在利空主要关注伊朗，伊朗若被解除制裁，油价面临短期大跌的风险。

    　　需求端：伴随疫苗的推广，变异病毒预计难以引发大规模封锁，下半年全球的需求增量或将达到环比 400 万桶/天以上。关注彭博高频出行数据，近期欧洲出行拥堵显著减少正在阻碍油价上涨，三季度需求若被影响将使需求增量后移至四季度。

    　　总的来看，下半年需求端的增长是相对确定的，供需缺口主要通过供应端调节，即欧佩克+增产。按照我们的供需假设，预计下半年库存持续去化，价格易涨难跌。短期因疫情导致的不确定性使油价大概率呈现震荡，建议多单继续持有， 85 美元/桶或 SC 530 元/桶以上注意止盈。观点供参考。