一周集萃-股指期货

　　本周前几个交易日市场情绪偏谨慎，在各种消息出清之后终于迎来大幅上涨，其中上证指数涨幅2.09%，深成指涨幅1.97%，创业板涨幅4.24%，行业表现上由前期的钢铁、有色、采掘等中上游原材料行业传导到中游制造业以及消费、金融等行业。

    　　在全球经济持续复苏以及流动性宽裕的背景下，大宗商品价格持续上涨，助推了A 股周期股走高，对通胀的担忧成为前段时间压制行情的主要因素。4 月份通胀数据出现分化，CPl 表现较为低迷，PPI 数据再创阶段新高，4 月CPI 指数同比上涨0.9%，略低于预期，PPI 则同比上涨6.8%，为2017 年10 月以来最高，超出市场预期。

    　　现阶段大宗商品价格仍在攀升，工业品价格上升从能源环节，走向了中游产品，未来还会向中下游商品继续扩散，对全社会的成本造成提升，可能成为经济前进的阻力。

    　　然而5 月份伊始市场资金面较为宽裕，监管机构以及官方开始对大宗商品过快上涨进行发声，缓解了市场的担忧情绪。并且证监会对最近市场的多只近期炒作股票予以重点关注，后续不排除监管会出重拳，对其中存在的异常交易行为从严从重采取监管措施，此措施有望抑制最近市场过度分化甚至借机炒作的行为，助力市场回归基本面逻辑。市场由此企稳后节前退场避险资金再度入场，推动行情实现反转。

    　　从四月份披露的财报数据来看，全A 上市公司在营收、净利润方面同比加速增长，而且资产周转率自2020Q3 起的止跌回升，带动ROE 逐级上升，未来资产周转率的驱动将更为重要且持续；整体中游制造业一季度库存同比仍在下降，而存货周转率却实现了加速提升，反映了当前中游需求扩张情况仍然强于供给改善，主动补库尚有较强的需求支撑，市基本面支撑仍旧具有韧性。操作上建议跟随市场节奏择机做多IF 或IC，同时继续关注通胀方面的经济数据以及货币政策的市场操作，规避突发事件对行情带来的波动影响。