贵金属3月月度投资策略：美国经济复苏预期向好 金银比下方或仍有空间

　　投资要点：

    　　美国疫苗接种持续进行，防疫形势向好。美国新冠疫苗接种总量近6500 万剂，已有近1900 万人完成完全接种。，若不考虑疫苗交付问题、个人接种意愿等因素影响，维持当前每个月2000 万人完全接种的速度进行，至年底完全接种人数将覆盖美国总人口70%。

    　　美联储中长期将至少保持当前节奏购债。受秋冬季疫情再次爆发影响，美国劳动力市场修复放缓，鲍威尔承诺维持量化宽松政策直至美国实现充分就业。另一方面，虽然美国阶段性面临较强通胀压力，但鲍威尔亦表示容忍通胀一段时间内适度超过2%。

    　　拜登1.9 万亿美元刺激法案大概率通过。拜登政府加速新轮1.9万亿美元刺激法案落地，旨在上轮抗疫失业救济补助项目3 月14 日到期前通过新刺激法案。美国国会参众两院通过预算和解法案，由于民主党在参众两院中均占据多数席位，刺激法案将大概率通过。除此之外，拜登团队下一步刺激措施仍可期。

    　　黄金宜维持空配，白银表现或优于黄金。实际利率向上修复给黄金造成较强下行压力。在疫情不再次出现变数，美联储维持宽松货币环境但不做更多让步，拜登新轮政刺激通过较为顺利的预期下，金价或延续下行至势，白银受益于其工业属性表现或优于黄金。

    　　结论：在疫情不出现反复，美联储维持宽松货币环境但不做更多让步，拜登新轮政刺激通过较为顺利的预期下，市场对美国经济复苏信心有望继续增强，金银比下方或仍有空间。

    　　操作建议： AU06 空单，AG06 多单继续持有。沪金银比目标55，止损70。

    　　风险因素：疫情反复，财政刺激落地受阻。