甲醇3月月度投资策略:重心上移 关注春检节奏

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:李婉莹 日期:2021-03-01

  投资要点:

      动力煤下跌,成本下移。春节期间上游生产维持高于往年,下游刚需为主。港口和内地库存均有上涨,节后下游需求尚未明显恢复。现货价格继续下调。短期内市场供需错配,价格偏弱运行。

      供应恢复,春检即将开始。装置开工率上升,3 月上以装置恢复为主,3 月中下春节开始,涉及检修产能300 多万吨。

      外盘供应紧逐渐恢复,进口量3 月修复。随气温回升,伊朗地区装置负荷明显提升,预计3 月进口开始恢复。

      MTO 需求高位,传统下游需求恢复。MTO 装置负荷维持较高水平,港口需求较好。传统下游1、2 月触底之后3 月开始回升,但总体影响量有限。

      结论: 供需平衡表显示,1 月去库,2 月去库幅度缩小。且内地累库,港口去库。1 月内地供需出现拐点,2 月将继续恶化。港口方面供需无明显矛盾,但进口成本推升,MTO 利润压制,价格无明显驱动。或在内地供应逐渐增加下,对港口形成压力

      风险因素:装置检修、进口、宏观、原油等。