国债日报

　　当日行情：

    　　国债期货今日高开低走，尾盘小幅回暖，全线窄幅变动，成交量持续收缩。

    　　10 年期主力合约T2103 收盘价报97.235 元，涨幅0.02%；5 年期主力合约TF2103收盘价报99.290 元，跌幅0.04%；2 年期主力合约TS2103 收盘价报100.110 元，跌幅0.02%。

    　　利率现券：

    　　银行间各主要期限现券收益率小幅下行，十年活跃利率现券下行幅度在1bp左右。至16:30，10 年期国债活跃券200016 收益率下行0.75bp 报3.285%，10年期国开活跃券200210 收益率下行1.25bp 报3.7475%。

    　　一级市场方面，今日有5 只利率债发行，为国开行两期增发债、口行两期增发债和一只地方债。国开行1 年、10 年期固息增发债中标收益率分别为2.7519%、3.6901%，投标倍数分别为5.69、3.1。进出口行5 年（剩余0.99 年）期、5 年期固息增发债中标收益率分别为2.8632%、3.3728%，均低于前一日中债估值，投标倍数分别为6.56、4.78。今日一级市场需求较旺盛。

    　　资金市场：

    　　资金面平稳宽松，央行缩量续作到期逆回购。Shibor 隔夜仍低于1%，今日隔夜品种上行15.9bp 报0.9010%，7 天期上行17.9bp 报2.1040%，14 天期下行1.2bp报1.9750%。银存间质押式回购加权平均利率多数上涨，DR001 涨14.21bp 报0.8853%，DR007 涨18.14bp 报2.0193%，DR014 涨1.1bp 报1.9221%。今日有800亿元7 天逆回购到期，央行开展100 亿元7 天逆回购操作，实现净回笼700 亿元。

    　　结论：

    　　近期对货币政策退出的争论较为激励，虽然资金面较宽松、一级市场需求较好，但债市情绪仍较谨慎。昨日中国人民银行调查统计司原司长盛松成发文称目前几乎没有任何理由收紧货币政策，而应该继续保持稳健的货币政策灵活适度。

    　　我们认为目前国内基本面复苏态势仍然强劲，预计明年央行货币政策重心逐渐由对冲下行转到防风险，但此前管理层强调了金融系统的脆弱性以及注意退出的节奏，货币政策快速收紧的概率不大，应仍会具有波段交易的机会，思路以博取超跌后的反弹修复为主。