黑色金属日报

　　【行情观点】

    　　钢材方面，地产边际回落较为温和，基建继续回暖，建材需求相对平稳，制造业维持复苏态势，机械、汽车等行业表现亮眼，PMI再创阶段新高，板材需求较为强劲。随着需求环比走弱，产量平稳去库明显放缓，螺纹短期承压，原料坚挺、市场情绪偏乐观对期价支撑较强，关注需求走弱是否超出季节性因素。热卷供需良好去库顺畅，期价有望维持强势，高位波动或加剧，不宜过分激进。

    　　铁矿石方面，VALE下调2020年产量，且2021年预估产量增幅不大，将对明年供给增量形成压制：港口库存环比继续下降，本期厂库也小幅下降，高炉开工小幅下滑但仍处较高水平，后期仍有置换产能陆续投产，钢厂利润尚良好下情绪转暖，部分钢厂正常采购操作，铁矿石价格大幅上涨后基差有所修复，但次优交割品仍有空间，海外经济复苏预期下中长期基本面将转向偏紧，交易所对05合约日交易额等进行了修改，短期铁矿石走势仍将偏强，但矿价屡创近年新高下，应关注冬季成材消费持续性、环保及政策情况，防范高位履荡洗盘等风险。

    　　焦炭方面，钢广对于现货第八轮的接受有所抵抗，期价涨出升水也随之放缓。近期由于山西去产能并无进一步动静，各环节补库需求都有明显下滑，因此焦炭市场暂稽，钢厂到货情况也较好。港口可交割资源有所增加，因此对01期价也稍有压制，05期价补涨也较多，短期或呈现出盘整态势，但趋势尚未扭转。

    　　焦煤方面，澳煤进口再出传闻，有几条船实现了卸货落地，对盘面形成直接打击。据我们了解，实际上通关的口子并没有明显放开。另受疫情影响，蒙煤进口通关效率仍然低下，因此低硫主焦的进口资源补充依然紧张。国内主焦媒价格也强势补涨，但考虑到盘面期价相对山西简混仓单也有升水，焦煤多单考虑稍有止盈。

    　　硅锰方面，内蒙地区生产商场内库存水平较低，供应略紧，关注宁夏地区限产方面消息，预计价格仍然偏强。

    　　硅铁方面，宁夏中卫地区限产风又起，预计价格仍有向上动力。风险提示：宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。